UNE BATAILLE LOIN D’ETRE GAGNEE
La Banque Centrale Européenne devrait dépenser un peu plus d’un billion d’euros pour les achats d’actifs cette année. Elle a également assoupli ses règles concernant ce qu’elle peut acheter et quand, et a intensifié les mesures de soutien aux banques pour empêcher la crise du coronavirus de frapper l’économie.
Mais est-ce suffisant ? Telle est la question à laquelle la présidente de la BCE, Christine Lagarde, sera certainement confrontée après la réunion de la banque centrale de jeudi lors de la conférence de presse qui se tiendra via une conférence téléphonique.
Les analystes estiment qu’au rythme actuel, les 750 milliards d’euros d’achats d’urgence de la BCE seront épuisés d’ici octobre. Certains disent que la BCE n’aura d’autre choix que de recharger son régime de 500 milliards d’euros supplémentaires – peut-être dès jeudi.
Certes, la hausse des coûts d’emprunt du gouvernement dans la dette périphérique, dirigée par l’Italie, signifie que la pression pour agir se renforce une fois de plus – d’autant que les gouvernements européens peinent à s’entendre sur les détails de leur propre plan de relance d’urgence.
GONFLEMENT DES BILANS
La Banque du Japon entame lundi une semaine de banque centrale bien chargée. Les analystes s’attendent à ce que le coronavirus offre aux décideurs politiques de Tokyo une raison pour abandonner ce qui est devenu une cible d’achat d’obligations obsolète et largement symbolique, car le gouvernement prend des mesures plus fortes pour amortir le coup économique de la pandémie.
Ils prévoient également que la BoJ se rapprochera de la monétisation de la dette ou de la souscription directe de la dette publique, comme les autres pays qui déploient des dépenses sans précédent pur lutter contre les retombées grandissantes de la crise sanitaire.
Dans le même temps, mercredi, l’accent sera mis sur la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine. Ces derniers mois, la Fed a abaissé ses taux à près de zéro, relancé les achats d’obligations et déployé une gamme de programmes sans précédent pour maintenir le crédit et renforcer la confiance des entreprises et des ménages, gonflant son bilan à un record de 6,42 billions de dollars.
Bien que la réunion devrait être moins dramatique que celle qui s’est tenue en urgence en mars, les investisseurs s’attendent à obtenir plus de détails sur les programmes de prêt spéciaux de la Fed, son programme d’achat d’actifs et les indications prospectives sur la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, toujours selon les analystes.
PERIODE D’ESSAI A VENIR
Lors de la publication des résultats trimestriels, les principales banques chinoises devraient montrer les traces d’une contraction historique de la deuxième économie mondiale. Les signaux pointent vers des temps difficiles auxquels les prêteurs seront confrontés au cours des prochains trimestres : les défauts de paiement, les retards de remboursement et les créances douteuses ont tous augmenté au premier trimestre alors que la nouvelle épidémie de coronavirus a déclenché des défis économiques sans précédent.
Et le rythme accru d’accumulation de la dette devrait se poursuivre. Le ratio de prêts non performants (NPL) du secteur bancaire a grimpé au premier trimestre pour atteindre 2,04%, son niveau le plus élevé depuis la crise financière mondiale. Courtage Jefferies table sur un ratio de formation nette de NPL de 2,3% à 5,6% en 2020-2021 pour ses banques.
Cela ne causera peut-être pas de gros problèmes aux quatre grandes banques bien capitalisées, mais l’accent sera mis sur le nombre important de banques provinciales qui sont déjà sous le choc de faibles réserves de capital et à court d’options pour reconstituer les bilans.
La Chine a décidé cette semaine de réduire la demande de provision pour créances douteuses pour ces banques provinciales afin de libérer temporairement du capital pour les prêts aux petites et moyennes entreprises en difficulté, mais cela pourrait finir par créer plus de défis à moyen et long terme.
BANQUES EUROPEENNES
Les actionnaires des banques européennes ont eu leur lot de mauvaises surprises depuis que la pandémie de coronavirus a fait tomber les marchés mondiaux à des niveaux record et annulé la valeur du secteur de plus de 45% en moins d’un mois.
Les prêteurs, auxquels les gouvernements ont ordonné de geler les dividendes et de se placer sur la ligne de front de la pire crise économique de mémoire d’homme, sont devenus les principaux perdants sans équivoque du krach boursier, pire encore que le marché des voyages et des loisirs.
Désormais, les investisseurs se préparent à découvrir dans les prochains jours combien de milliards les banques européennes ont mis de côté pour les pertes sur prêts et le coût global de la crise des coronavirus.
Au cours des 30 derniers jours, les analystes ont révisé à la hausse de près de 130% leurs prévisions de provisions pour pertes sur prêts en 2020 par les plus grandes banques européennes, selon une analyse Reuters des données de Refinitiv.
Compte tenu du stress supplémentaire du krach pétrolier, les investisseurs attendent que Deutsche Bank, Barclays, HSBC, UBS et Santander dévoilent leur dépréciation.
PETROLE ET PROBLEME
Les marchés pétroliers ne pourront certainement pas avoir une autre semaine comme celle qui vient de se terminer. Les prix inférieurs à zéro du WTI et du Brent oscillant de 25% par jour ne sont pas bons pour les niveaux de stress de quiconque, mais pourrait-il y avoir un côté positif ?
Cela pourrait offrir un tremplin pour la reprise lorsque les confinements du au coronavirus prendront fin. Le pétrole bon marché réduit les coûts d’énergie, de transport et de fabrication, met de l’argent dans les poches des consommateurs et fait également économiser aux pays importateurs de pétrole, qui peuvent ensuite être dépensés pour des choses plus utiles.
Le test de la semaine prochaine sera donc de savoir si les marchés peuvent légèrement se stabiliser. Les fluctuations des prix et le fait que les installations de stockage de pétrole sont presque pleines ont effrayé les commerçants et ont fait que beaucoup se sont retirés temporairement.
Le volume des contrats à terme encore ouverts à la livraison en juin a baissé de l’équivalent de 217 millions de barils, plus d’un tiers, depuis lundi. En fait, le nombre de contrats ouverts diminue au cours des quatre prochains mois – la baisse des intérêts ouverts pour juin n’est pas entièrement compensée par l’augmentation des intérêts des contrats de juillet, août et septembre.
