BCE
La géopolitique a éclipsé la politique monétaire pour la première fois depuis de nombreux mois au début de janvier. Mais de telles distractions ont tendance à être de courte durée de nos jours, avec les investisseurs de revenir à la banque centrale de surveillance rapidement.
Dans de nombreux pays, les responsables de la fixation des taux sont sur le point de tenir leurs premières réunions politiques de 2020 – au Japon lundi et mardi, au Canada mercredi, en Norvège et dans la zone euro jeudi. Vendredi, la Chine fixe les taux préférentiels des prêts. Dans les marchés émergents, l’Indonésie et la Malaisie supportent l’observation mercredi – vont-ils suivre la Turquie et l’Afrique du Sud en assouplissant la politique?
Le Japon, le Canada, la Norvège et la Banque centrale européenne (BCE) ne devraient pas apporter de changements, alors qu’il est peu probable que la Chine agira de nouveau si peu de temps après sa réduction du ratio de réserves obligatoires pour les banques début janvier. La BCE lancera toutefois son premier examen de stratégie depuis 2003 pour repenser un objectif d’inflation qui n’a pas été atteint depuis sept ans.
Gestionnaire d’actifs Pictet estime aux prix actuels, les marchés boursiers mondiaux ont déjà prix plus de 2 billions de dollars dans la relance de la banque centrale cette année. Mais il prévoit que les autorités fourniront moins que cela, décevant les investisseurs. Ainsi, ce que les décideurs disent ou signalent lors des réunions pourrait bien donner le ton aux marchés boursiers, qui ont repris des records d’échelle.
HOMME DE DAVOS
Maintenant que le président américain Donald Trump a traité avec la Chine sur le commerce pour l’instant, c’est probablement une question de temps avant que sa colère tombe sur l’Europe. Mardi, il obtient une plate-forme pour exprimer son point de vue, s’exprimant au Forum économique mondial de Davos.
Lors de la signature de l’accord de phase 1 avec la Chine, Trump s’est déjà empressé d’avoir à « payer pour notre argent » en un coup sur les coûts d’emprunt négatifs de la zone euro. Il blâme également le dollar « trop élevé » pour l’énorme déficit du compte courant des États-Unis. Un risque de guerre des devises peut donc ne pas être trop éloigné, surtout en année électorale. Et rappelez-vous, le Trésor énumère déjà la Suisse, l’Allemagne, l’Italie et l’Irlande comme des « manipulateurs » présumés de devises – tous ont des excédents commerciaux avec les États-Unis.
Trump ne sera pas à court d’occasions de sparring à Davos – quelque 53 chefs d’Etat doivent se présenter dans la station alpine, y compris l’Allemagne Angela Merkel. Il y aura 35 ministres des Finances et 30 ministres du Commerce. Et compte tenu de l’orientation verte du sommet de cette année, Greta Thunberg, une militante pour le climat âgée de 17 ans, sera présente. Il n’est pas clair si ses chemins vont croiser ceux de Trump qui est bien connu pour son scepticisme sur le changement climatique et a conseillé Thunberg via Twitter à « refroidir, Greta, froid ».
PMI ON BOE RADAR
Vendredi apporte « flash PMIs » dans de nombreux pays – lectures à l’avance des indices d’activité des directeurs d’achats. Alors que les chiffres de la zone euro seront scrutés à la loupe pour obtenir une certaine reprise économique, les PMI britanniques attireront davantage l’attention, étant donné qu’ils constituent la dernière publication de données clés avant la réunion de la Banque d’Angleterre (BOE) le 30 janvier.
Un nombre médiocre, qui vient s’équivaloir à une série de données lamentables, pourrait sceller immédiatement les arguments en faveur d’un assouplissement de la politique. Pas plus tard que le 10 janvier, les marchés ont vu une chance de 20% d’un mouvement BOE ce mois-ci, mais le 13 janvier cette probabilité a bondi à 50% et est maintenant au-dessus de 60%. La baisse des rendements dorés et de la livre sterling implique également que les investisseurs se préparent à une réduction des taux.
Bien sûr, ces mouvements pourraient être inversés si les PMI surprennent à la hausse. Mais une lecture modestement positive peut encore ne pas dissuader la banque de réduire les taux ce mois-ci. Quoi qu’il en soit, la baisse des taux d’intérêt britanniques est entièrement tarifé pour le mois de mai.
REGARDER NETFLIX
Lorsque Netflix, le premier des soi-disant FAANGs (Facebook, Amazon, Apple, Netlix et Google), annonce les résultats du quatrième trimestre mardi, les investisseurs voudront voir comment le géant du streaming fait face à une vague de concurrence menée par un autre poids lourd du divertissement Walt Disney C’est parce que c’est
Lancé en avril dernier, Disney MD semble être le défi le plus dangereux à ce jour pour la domination de Netflix sur un marché de plus en plus encombré du streaming vidéo. Les actions de Netflix sont en baisse d’environ 8% depuis, frappées par les inquiétudes sur le ralentissement de la croissance des abonnés et les coûts des productions à gros budget telles que The Crown et The Irishman. En revanche, DisneyMD a augmenté de 24 %.
D’autres concurrents se horizonment. Le nouveau service de streaming d’Apple coûte 5 $ par mois, soit moins de la moitié du prix standard mensuel de Netflix. Et AT-T lancera HBO Max en 2020.
Les investisseurs s’attendent à ce que l’action soit volatile. Les options Netflix impliquent une oscillation de 7,6 % pour les actions dans les deux sens d’ici vendredi prochain, le 24 janvier. Au cours des huit derniers trimestres, en moyenne, les actions ont progressé de 6% après que la société a publié des résultats, selon Trade Alert.
EUROPE INC TURNING PAGE
Les actions européennes ont enduré une longue récession des bénéfices sur neuf mois, mais un soulagement pourrait être à venir – les estimations montrent STOXX 600 entreprises en ligne pour une croissance des bénéfices de 2,5% au quatrième trimestre 2019.
C’est la bonne nouvelle. La mauvaise nouvelle, c’est que les marchés sont déjà à des niveaux records, et c’est après un rallye de 24% l’an dernier. Les mesures de relance des banques centrales ont probablement contribué, parallèlement à l’amélioration des titres du Brexit et du commerce mondial vers la fin de 2019. Mais cela implique qu’il y a peu de carburant dans le réservoir pour d’autres gains sur le marché. Actuellement, les prévisions sont pour une croissance des bénéfices de 2,5% au quatrième trimestre, mais qui est déjà plus de la moitié par rapport à il ya deux mois.
Pour l’ensemble de l’année 2020, une croissance de 8,8% est attendue mais encore une fois, sous réserve de révisions. Et tandis que les valorisations sont moins exaltées que leurs homologues américains, à 15 fois les bénéfices à terme, elles ne sont guère bon marché.
La morosité économique signifie des temps difficiles pour les détaillants, les automobiles et les banques. Mais les attentes de redressement seront mises à l’épreuve dans les prochains jours lorsque les prêteurs UBS, ING et Bankinter rapport, tandis que les fabricants de semi-conducteurs ASML et STMicro pourrait montrer si le secteur de la technologie commence à se redresser.
