COMPTER LE BILAN ÉCONOMIQUE
Le coronavirus continue de faire des victimes, mais l’impact sur la demande mondiale et les entreprises commence tout juste à se faire sentir. Ces derniers jours ont vu un flux incessant de titres désastreux que les chaînes d’approvisionnement de la Nouvelle-Zélande aux États-Unis ont ressenti l’impact d’une Chine paralysée.
Toyota et Honda suspendent leur production en Chine, Hyundai a interrompu ses travaux en Corée du Sud, les compagnies aériennes mettent à la terre des vols et réduisent leur personnel, et les banques centrales assouplissent leur politique.
Les estimations de croissance de la Chine pour 2020 ont été réduites jusqu’à un point de pourcentage par rapport aux 6 % initialement prévus. Certaines usines pourraient rouvrir dans les prochains jours, tandis que d’autres devraient rester fermées pour l’instant.
Certains marchés financiers n’ont pas tardé à se redresser : Wall Street a atteint des records, encouragée par les résultats et les données économiques. Les actions chinoises, qui ont perdu 700 milliards de dollars de valeur marchande à la réouverture après les vacances du Nouvel An lunaire, ont maintenant récupéré la moitié de ces pertes. Pourtant, les prix des produits de base comme le cuivre et le pétrole, considérés par beaucoup comme un meilleur signal pour l’économie réelle, ont encore un certain chemin à récupérer.
Les investisseurs qui attendent d’obtenir une lecture du péage économique peuvent avoir à être un peu plus patient. L’inflation et les indicateurs monétaires en Chine devraient être publiés dans les prochains jours, ce dernier devant montrer certains effets des efforts de la banque centrale pour soutenir les entreprises souffrantes.
Mais les ventes au détail et l’activité industrielle ne seront publiées qu’en mars, tandis que les données commerciales qui doivent être publiées le 7 février ont été reportées.
« DON’T FEAR THE REPO »
Cela, selon toute vraisemblance, sera l’un des principaux messages président de la Réserve fédérale Jerome Powell cherche à livrer aux législateurs américains en deux jours de témoignage sur Capitol Hill. Compte tenu de Powell et son équipage de la Fed ont été cohérentes dans les messages récents qu’il n’y a pas de hâte de reprendre les réductions de taux (ou des hausses) et qu’ils voient l’économie dans « un bon endroit » un sujet qui pourrait générer des feux d’artifice dans ses apparitions le mardi et le mercredi est « repo ».
Une bande de démocrates de la commission bancaire du Sénat, où Powell dirige mercredi, lui a déjà envoyé une liste de questions sur les bouleversements de l’automne dernier sur le marché des accords de rachat, où les banques vont obtenir des fonds pour répondre à leurs exigences de réserve. L’épisode – quand une compression de trésorerie a conduit les taux d’intérêt du jour au lendemain repo à 10% – forcé la Fed de retour dans l’activité active d’achat d’obligations pour la première fois en quelque cinq ans et il a ramassé plus de 300 milliards de dollars de bons du Trésor depuis.
La Fed est également devenue le prêteur de premier recours sur le marché des pensions, pompant des dizaines de milliards de dollars chaque jour sur les marchés monétaires pour assurer la liquidité et éviter un autre resserrement.
Les décideurs estiment que l’émeute des repo a été déclenchée par avoir laissé les niveaux de réserves bancaires chuter trop bas dans les deux années environ qu’il avait laissé la réserve d’obligations sur son bilan diminuer. Les réserves sont à la hausse à nouveau, mais juste là où se trouve le sweet spot dans les niveaux de réserve est la grande inconnue, et Powell sera pressé pour des réponses.
POINT DE TURNING d’EUROPE
Les marchés boursiers européens ont déjà enregistré une excellente performance en 2020, de nombreux indices ayant atteint des sommets records ces derniers jours. Avec la saison des résultats en cours, les entreprises du Stoxx 600 sont vus faire état d’une croissance de 1,2% des bénéfices au quatrième trimestre, selon IBES Refinitiv, marquant la fin d’une récession de neuf mois en Europe.
Il est maintenant temps de voir si les lectures du PIB en raison de fournir des indices de ces «pousses vertes» détectées dans les récentes lectures PMI européenne, qui a suscité l’espoir qu’un long marasme dans le secteur manufacturier de la région pourrait également être au plus bas.
En Grande-Bretagne, les récentes lectures de l’indice PMI ont montré un rebond de l’économie post-électorale en janvier, les entreprises de services ayant connu le plus fort afflux de nouvelles commandes depuis la mi-2018. Les données sur le PIB de décembre, qui doivent être publiées mardi, devraient s’établir à 0,8 % au quatrième trimestre d’une année sur l’autre, après 1,1 % au troisième trimestre.
Sur le continent, les données flash publiées vendredi devraient montrer que la croissance du PIB dans l’ensemble de l’Union est restée à 1,0% au quatrième trimestre, tandis que l’expansion en Allemagne devrait se refroidir à 0,4% en glissement annuel contre 0,5% au troisième trimestre.
Bien qu’avec des perturbations potentielles de la chaîne d’approvisionnement dans le sillage de l’épidémie de coronavirus, il pourrait y avoir quelques nouveaux maux de tête d’attente juste autour du coin.
HAPPY VALENTINE’S DAY FILINGS, TESLA WATCHERS!
The end of the week will see a flurry of filings from investment firms as the deadline for 13F forms for the quarterly period ending Dec. Les sociétés d’investissement qui détiennent plus de 100 millions de dollars en titres sont tenues de déposer et de divulguer leurs avoirs en titres de participation et d’autres produits, selon le site Web de la SEC.
L’un des stocks chauds à surveiller est le fabricant de véhicules électriques Tesla, qui a connu un rallye spectaculaire de près de 80% cette année. Tesla a été revving up marchés que les investisseurs parient sur la vision du chef de la direction Elon Musk, et sur l’avenir pour les véhicules électriques.
Alors, qui est sur et qui est hors de la grande montagne russe Tesla? Jusqu’à présent, les plus grands actionnaires institutionnels sont Baillie Gifford, Capital World et Vanguard, tandis que ses trois principaux investisseurs de fonds de couverture sont Renaissance Technologies, Gilder Gagnon Howe et Co et Citadel, selon les données de Refinitiv. Un vendeur dans le trimestre a été le fonds d’investissement public de l’Arabie saoudite, selon un dépôt récent.
BANQUE CENTRALE À L’ÉPOQUE DE CORONA
Une poignée de banques centrales sont prêts à se réunir dans les jours à venir que le nombre de décès de l’épidémie de virus mortel a franchi la barre des 600 alors que les analystes sont encore compter les coûts pour l’économie mondiale.
Alors que les grandes banques centrales mondiales, y compris la Fed et la Banque de réserve d’Australie ont mis en garde contre un coup important du virus à la production économique ces derniers jours, ils ont cessé de assouplir la politique monétaire pure et simple.
Mais ce n’est pas le cas de leurs homologues des marchés émergents. Les Philippines et la Thaïlande ont réduit les taux d’intérêt de façon inattendue cette semaine tandis que Singapour, qui contrôle sa politique via sa monnaie, a déclaré que son dollar local a plus de place pour s’affaiblir.
Les banques centrales des marchés émergents ont plus de raisons de craindre l’impact du virus redouté. La Chine représente aujourd’hui un tiers de la croissance mondiale, contre seulement 10% pendant l’épidémie de SRAS, et les économies ayant les liens commerciaux les plus forts avec Pékin ressentent la chaleur.
Avec de multiples canaux d’exposition, y compris le commerce, le tourisme et les services, les banques centrales de la Suède à l’Indonésie auront beaucoup de matière à réflexion lorsque les décideurs se réuniront dans les prochaines semaines.
