BREXIT
Le 31 octobre, la Grande-Bretagne a dû quitter l’UE, le Premier ministre Boris Johnson affirmant qu’il préférerait être « mort dans un fossé » plutôt que de retarder à nouveau le Brexit. Mais comme le Parlement britannique n’a pas joué ensemble, il a été contraint de demander une prolongation, et l’UE décidera lundi ou mardi longtemps que ce sera le cas.
Vraisemblablement peu disposé à mourir dans un fossé, Johnson continue d’espérer que le Parlement adoptera son accord sur le Brexit avec seulement un court délai, ou acceptera un choix qui peut lui donner une majorité à RAM grâce à son accord. Qu’est-ce qui va se passer ensuite ?
Un Brexit d’Halloween désordonné semble peu probable. Quant au résultat d’un choix, s’il y en a un — n’importe qui devine. Les sondages d’opinion suggèrent que les travaillistes sont à la traîne des conservateurs de Johnson, mais ceux-ci se sont avérés peu fiables dans le passé. Donc, ce que nous obtiendrons à coup sûr est Brextension et aussi peut-être un choix. En attendant, le gestionnaire de fortune allemand DWS nous rappelle une autre option, à savoir l’annulation complète du Brexit. Il semble peu probable, mais DWS s’attendre à ce que les chances pour cela sont proches de 50:50.
JUSTE UNE FOIS DE PLUS.
Il n’y a aucune garantie dans la vie, mais une réduction de 25 points de base taux gras la semaine prochaine est généralement considéré comme une chose sûre. Vous pouvez le voir dans l’outil FedWatch du CME, où les chances d’une réduction en gras signifie taux cible à 1,50-1,75% est à 94%. Il est en hausse par rapport à environ 84% il ya une semaine et 64% il ya un mois.
Les attentes se reflètent également dans la courbe des rendements, où l’écart entre les bons du Trésor à 2 ans et les bons du Trésor à 10 ans est passé à environ 18 points de base. Il était inférieur à 4 points de base juste après la dernière baisse des taux de la Fed. Cette tranche de la courbe inversée en août, a rouillé la crainte d’une récession aux États-Unis qui forcerait la Fed à se joindre à la situation des taux d’intérêt négatifs dans d’autres économies développées.
La courbe de rendement à 3 mois/10 ans est également devenue positive après avoir été inversée pendant la majeure partie des six mois. Il s’agit d’une baisse des rendements à court laps, reflétant la confiance dans la Fed a au moins un autre couper dans la manche.
Qu’est-ce que la prochaine fois?
Les pistes peuvent être dans les bénéfices de la société américaine. Comme nous approchons de la mi-chemin Mark pour la saison Q3, nous avons vu plus de surprises à la hausse que les manques de l’entreprise S et P 500. Cela donne aux investisseurs une raison d’être optimistes quant au cycle économique. Avec le rapport de vendredi Octobre loenningslists enclins à montrer le chômage à son plus bas niveau en un demi-siècle et les salaires tic-tac, pas trop de gens voudront parier sur la maison sur une réduction des taux gras Décembre.
SLOWER, DEEPER, LONGER IN JAPAN
Lorsque la réunion audacieuse sera terminée, l’attention se tournera vers la Banque du Japon, qui annonce une décision politique le lendemain. La BOJ est susceptible d’avertir les marchés pour une croissance économique plus lente que prévu, et aussi que les taux politiques peuvent aller encore plus loin en territoire négatif. Un tel message indiquerait que le biais de la politique super-facile sera prolongé jusqu’à la fin possible-2020.
Le gouverneur Haruhiko Kuroda affirme que la BOJ pourrait « sûrement » réduire encore les taux et les analystes pensent qu’un mouvement à -0,2% ou même-0,3% est possible à partir de l’actuel-0,1%. Mais personne n’est tout à fait sûr de ce qu’il faudrait pour faire la coupe.
Le Japon, qui dépend des exportations, souffre déjà de la guerre commerciale et freine la demande mondiale. Un taux de TVA plus élevé vient d’entrer en puissance. Et les banques japonaises ressentent la douleur d’une courbe de rendement plate qui maintient même les rendements à 10 ans négatifs. Mais puisque la BOJ n’est pas donné au choc et à la crainte, il ya des esprits plus d’excitation sur le TIFF de Tokyo avec le Comité international olympique sur le calendrier de l’athlétisme sur route que la réunion politique de la semaine prochaine. Des taux directeurs plus négatifs pourraient laisser les investisseurs aussi blanchis que le marathon matinal.
BANKS: TEMPS POUR un JUMP?
À venir : Une semaine cruciale pour les banques européennes. Des noms tels que Deutsche Bank, HSBC, Credit Suisse, ING, BNP Paribas et Santander rapportent des chiffres du troisième trimestre, et vendredi les résultats de 61% du secteur seront connus.
Le sort des prêteurs de la zone euro est bien connu, leurs marges sans relâche poussées par les faibles taux d’intérêt de la zone euro. Il n’est pas surprenant que les analystes dégradent leurs estimations de bénéfices depuis 19 mois. Peu de joie est attendue au troisième trimestre.
Mais — et il y en a un, mais.
Avec le brouillard du Brexit commence à se répandre et tant de morosité de croissance déjà prix, il peut juste être temps pour les investisseurs de fermer les yeux sur les marges bancaires et se concentrer sur les points positifs. Et les banques, bien que légèrement, bénéficieront de taux différenciés de la BCE, ce qui devrait offrir un léger report des pénalités qu’elles paient sur les liquidités indieules.
En outre, les actions bancaires sont bon marché, affichent des rendements de dividendes proches de 6 % et constituent le secteur européen le moins performant de cette année. Si une reprise économique se matérialisse, ils doivent d’abord être en file d’attente pour de bon.
PRÉVISIBLE IMPRÉVISIBLE
Rome Hong Kong à Beyrouth à Santiago, les protestations et les troubles civils ont resticité, posant un casse-tête pour les investisseurs ainsi que les gouvernements.
Hong Kings proteste contre une plus grande démocratie depuis cinq mois, tandis que des dizaines de milliers de Chiliens se sont rassemblés pour des manifestations principalement pacifiques contre les inégalités. Au Liban, les banques sont fermées depuis sept jours ouvrables, lorsque des centaines de milliers de personnes ont envahi les rues en colère contre la classe politique, tandis qu’un Giulianis de Bagdad est mort après avoir été frappé au visage par une bombe lacrymogène.
Avec de nombreux gestionnaires de fonds et les analystes de risque craignent que le monde peut être sur le point de sa première récession depuis plus d’une décennie, la cause profonde de l’agitation – l’inégalité, le chômage, les réductions des dépenses publiques et la corruption – ne peut qu’approfondir.
Tout cela fait monter les inquiétudes que les gouvernements peuvent assouplir les réformes et se lancer dans l’utilisation de folies pour placer les masses. Mais l’allégement fiscal dans un monde inondé de dettes et sur le chemin d’une autre baisse va distraire les créanciers et les détenteurs d’obligations, en particulier ceux qui gardent la dette publique comme une assurance contre la récession et un paradis de la volatilité. Les investisseurs pourront se concentrer sur les investisseurs dans les semaines à venir dans les rues des capitales mondiales.
