ØJNENE PÅ EUROEN
ECB har en stor opgave på sit møde på torsdag. Euroen ramte 1,20 dollar for første gang siden 2018 – ikke noget særligt, hvis det afspejler optimisme for fremtiden, som kan blive styrket, når EU’s finansministre mødes i de næste par dage for at drøfte gennemførelsen af deres 750 mia. euro store stimuleringsfond.
Men på en handelsvægtet basis er euroen tæt på seksårshøjde, hvilket tynger priserne. Inflationen blev negativ i august for første gang siden 2016 – et opvågningsanfald for ECB, der har til opgave at holde den tæt på 2 %.
En aggressiv stimulering på grund af virkningen af COVID-19 er at købe tid, når der ikke forventes nogen større handling. Alligevel tyder deflationsalarmen og en fast euro på, at der ikke vil gå lang tid, før ECB handler igen. Markederne vil lede efter spor om, hvornår dette kan ske.
DEN KINESISKE EKSPORT ER PÅ VEJ OP
Den undertrykte forbrugerefterspørgsel i Kina, massive udenlandske strømme af yuanobligationer og en stigende valuta er alt sammen tegn på det, der er langt det hurtigste opsving i verden efter pandemien. Handelsdata for august er prikken over i’et, idet de viser, at eksporten stiger for tredje måned i træk.
De steg med 9,5 % i forhold til året før, hvilket er den største stigning siden marts 2019, ifølge data fra mandag. Men et fald på 2,1 % i importen fortsatte den nedadgående tendens, der blev set i juli, og tyder på en svag indenlandsk efterspørgsel.
Investorerne vil nu afvente denne uges udlåns- og pengemiddeldata. Dette skulle bekræfte obligationsinvestorernes forventninger om, at Kina ikke vil bremse op og ikke har travlt med at stramme sin politik.
DET HELE HANDLER OM ARBEJDET
Mindre fokus på inflationen og mere fokus på arbejdsmarkedet: Det var budskabet fra Fed-chef Jerome Powell på sidste måneds virtuelle topmøde i Jackson Hole. Det betyder i bund og grund, at Fed, som nu sigter mod et gennemsnit, ikke vil bekymre sig om, at inflationen overstiger sit mål på 2 %, hvilket giver den mulighed for at holde renten lav så længe, den ønsker det.
Det er godt nyt for aktiemarkedet, ejendomsmarkedet og andre sektorer, der nyder godt af en billig valuta. Det er usandsynligt, at inflationen snart vil nå op på 2 %, selv om inflationsforventningerne har været stigende på det seneste.
Inflationstallene for august, der offentliggøres fredag, forventes at vise, at kerneprisindekset er steget med 0,2 % på månedsbasis efter en stigning på 0,6 % i juli. For de 12 måneder frem til august forventes den at blive 1,2 % sammenlignet med 1 % i sidste måned. Fed’s foretrukne indeks – det centrale indeks for priser på privatforbrug (PCE) uden fødevarer og energi – steg med 1,3 % i juli. I dette tempo kan inflation i aktivpriserne blive en større hovedpine for Fed at løse
HURTIG NEDGANG
Den britiske regering ser tilsyneladende en chance på 30-40 % for en handelsaftale med EU efter Brexit. Denne vurdering synes nu optimistisk i lyset af rapporter om ny britisk lovgivning, der vil omstøde Brexit-udtrædelsesaftalen. Hvis det gennemføres, kan det underminere den EU-traktat, der blev underskrevet i januar, og opildne spændingerne i Nordirland.
Premierminister Boris Johnson forventes at erklære, at hvis der ikke indgås en frihandelsaftale om Brexit inden den 15. oktober, vil begge parter være nødt til at “gå videre”.
Erklæringen truer med at ødelægge denne uges Brexit-forhandlinger, før de overhovedet er begyndt. Tidligere runder er endt i dødvande om en række spørgsmål, herunder fiskekvoter eller Storbritanniens ønske om at anvende statsstøtte til sin teknologisektor.
Udsigten til en manglende aftale er skræmmende i betragtning af de milliarder af dollars i årlig handel, der er på spil. De britiske aktier viser nervøsitet og er 10 % lavere end deres europæiske modparter indtil videre i år, og den britiske økonomi kan falde mere end noget andet udviklet land. Sterling har indtil videre vist modstandsdygtighed, men dens dage i solen synes at være talte.
SUGA HAR BRUG FOR STØTTE
Yoshihide Suga har fulgt sin vej fra de sneklædte landbrugsarealer i det nordlige Honshu, gennem en papfabrik i Tokyo og lokalpolitik i Yokohama til begyndelsen af Japans bedste job. Han ser ud til at vinde ledelsesvalget den 14. september og efterfølge premierministeren.
Men hans ry som en løjtnant snarere end en leder har fået investorerne til at spekulere på, om hans beslutsomhed vil være nok til at styrke den offentlige støtte og forhindre yderligere udskiftning på premierministerposten.
En fredagsmåling, der viser, at Suga fører over tidligere forsvarsminister Shigeru Ishiba og er favoritkandidat, er et positivt tegn. Men med et valg i 2021 og en yen, der stadig ikke er kommet sig helt over chokket efter Shinzo Abes afgang, skal han hurtigt vinde hjerter og sind.
