EN KAMP LANGT FRA VUNDET
Den Europæiske Centralbank forventes at bruge lidt over 1 billioner euro på opkøb af aktiver i år. Den har også lempet sine regler for, hvad den kan købe og hvornår, og optrappet foranstaltningerne til støtte for bankerne for at forhindre, at coronavirus-krisen rammer økonomien.
Men er det nok? Det er det spørgsmål, som ECB’s formand Christine Lagarde sandsynligvis vil blive stillet efter centralbankens møde på torsdag, når den afholder en pressekonference via telefonkonference.
Analytikere mener, at ECB’s nødopkøb på 750 mia. euro i det nuværende tempo vil være opbrugt i oktober. Nogle siger, at ECB ikke vil have andet valg end at øge sin ordning med yderligere 500 mia. euro – måske allerede på torsdag.
De stigende offentlige låneomkostninger i perifere lande med Italien i spidsen betyder, at presset for at handle igen er stigende – især fordi de europæiske regeringer kæmper for at nå til enighed om detaljerne i deres egen nødstimulanspakke.
INFLATION PÅ BALANCEN
Bank of Japan indleder en travl centralbankuge på mandag. Analytikere forventer, at coronaviruset vil give Tokyos politiske beslutningstagere en grund til at opgive det, der er blevet et forældet og stort set symbolsk mål for obligationsopkøb, efterhånden som regeringen træffer stærkere foranstaltninger for at afbøde pandemiens økonomiske slag.
De forventer også, at BoJ vil bevæge sig tættere på at monetarisere gæld eller direkte garantere statsgæld, efterhånden som andre lande anvender hidtil usete midler til at bekæmpe de voksende følger af sundhedskrisen.
Onsdag vil fokus i mellemtiden være på den amerikanske centralbanks pengepolitiske møde. I de seneste måneder har Fed sænket renten til næsten nul, genstartet opkøb af obligationer og iværksat en hidtil uset række programmer for at opretholde kreditgivningen og øge virksomhedernes og husholdningernes tillid og udvidet sin balance til et rekordhøjt niveau på 6,42 billioner dollars.
Selv om mødet forventes at blive mindre dramatisk end krisemødet i marts, forventer investorerne flere detaljer om Feds særlige udlånsprogrammer, dets program for opkøb af aktiver og fremadrettet vejledning om målintervallet for Federal Funds Rate, sagde analytikerne.
KOMMENDE PRØVEPERIODE
Når kvartalsresultaterne offentliggøres, forventes Kinas store banker at vise tegn på en historisk nedgang i verdens næststørste økonomi. Signalerne peger på hårde tider for långivere i de kommende kvartaler: misligholdelser, misligholdelser og uerholdelige fordringer steg alle i første kvartal, da det nye udbrud af coronavirus udløste hidtil usete økonomiske udfordringer.
Og den øgede gældsakkumulering forventes at fortsætte. Banksektorens andel af misligholdte lån (NPL) steg i første kvartal til 2,04 %, det højeste niveau siden den globale finanskrise. Jefferies Brokerage forventer, at dens banker vil have en netto NPL-dannelsesprocent på 2,3 % til 5,6 % i 2020-2021.
Dette vil måske ikke skabe større problemer for de fire store, velkapitaliserede banker, men fokus vil være på det store antal provinsbanker, der allerede er ramt af lave kapitalbuffere og er ved at løbe tør for muligheder for at genopbygge balancerne.
Kina besluttede i denne uge at reducere kravet om hensættelser for uerholdelige fordringer for disse provinsbanker for midlertidigt at frigøre kapital til udlån til små og mellemstore virksomheder i vanskeligheder, men dette kan ende med at skabe flere udfordringer på mellemlangt og langt sigt.
EUROPÆISKE BANKER
De europæiske bankaktionærer har fået deres andel af ubehagelige overraskelser, siden coronavirus-pandemien sendte de globale markeder ned på rekordlave niveauer og udslettede værdien af sektoren med mere end 45 % på mindre end en måned.
Långivere, der af regeringerne er blevet beordret til at fastfryse udbytterne og står i frontlinjen i den værste økonomiske krise i mands minde, er blevet de klare tabere i aktiemarkedets nedtur, endnu værre end rejse- og fritidsmarkedet.
Nu forbereder investorerne sig på i de kommende dage at finde ud af, hvor mange milliarder de europæiske banker har afsat til tab på lån og de samlede omkostninger ved krisen med coronavirus.
I løbet af de seneste 30 dage har analytikere opjusteret deres prognoser for hensættelser til tab på lån i 2020 med næsten 130 % af Europas største banker, ifølge en Reuters analyse af Refinitiv-data.
Med den ekstra stress fra oliekrisen venter investorerne på, at Deutsche Bank, Barclays, HSBC, UBS og Santander skal offentliggøre deres nedskrivninger.
OLIE OG PROBLEM
Det er usandsynligt, at oliemarkederne får endnu en uge som den netop afsluttede. Priserne på WTI og Brent under nul, der svinger med 25 % om dagen, er ikke godt for nogens stressniveau, men kan der være en sølvforing?
Det kan være et springbræt til genopretning, når indespærringen af coronavirus ophører. Billig olie reducerer energi-, transport- og produktionsomkostningerne, giver forbrugerne penge i lommerne og sparer også olieimporterende lande penge, som kan bruges på mere nyttige ting.
Så testen i næste uge bliver, om markederne kan stabilisere sig en smule. Prisudsvingene og det faktum, at olielagrene næsten er fyldt op, har skræmt handlende og fået mange til midlertidigt at trække sig ud.
Mængden af futures-kontrakter, der stadig er åbne for levering i juni, er faldet med 217 millioner tønder, dvs. mere end en tredjedel, siden mandag. Faktisk falder antallet af åbne kontrakter i løbet af de næste fire måneder – faldet i den åbne interesse for juni opvejes ikke fuldt ud af stigningen i interessen for kontrakterne for juli, august og september.
