Theresa May
Theresa May trådte ind i Downing Street 10 i juli 2016 med det udtrykkelige formål at få Storbritannien ud af EU. Hun vil forlade posten som premierminister til sommer efter at have svigtet i denne ambition. Ingen kan sige, at hun ikke har forsøgt. Efter tre forsøg på at få sit lovforslag om EU-udtrædelse igennem parlamentet måtte hun til sidst indrømme, at det var dødt i vandet.
Der har været mange spekulationer om hendes afgang hele måneden. Nu er der kun tilbage at vente og se, om hendes efterfølger vil klare sig bedre med udtrædelsesaftalen eller styre Storbritannien i retning af et brexit uden aftale. Det er klart, at risikoen for en udtræden af EU uden en overgangsperiode er steget, eftersom den euroskeptiske Boris Johnson er favorit til at blive efterfølger for May. Den anden risiko er et nyt valg og muligvis et hængende parlament. Det betyder, at det britiske pund kan lide yderligere tab; det er faldet med næsten 3 % i denne måned i forhold til dollaren og euroen.
May vil forblive i spidsen, mens de konservative vælger en ny leder. Hendes sidste opgave som premierminister – at byde USA’s præsident Donald Trump velkommen til Storbritannien – bliver forhåbentlig lettere end at forsøge at gennemføre et Brexit.
Mobiltelefoner
Den kinesisk-amerikanske handelskrig er gået fra en toldkamp til en kamp om kontrollen med den globale teknologi. Washington har forbudt amerikanske virksomheder at gøre forretninger med den kinesiske telekommunikationsgigant Huawei. Dette hæmmer i bund og grund virksomhedens mulighed for at fremstille nye chips til sine fremtidige smartphones.
Mens chipproducenter og virksomheder som Panasonic og ARM har bakket op om det amerikanske forbud, og andre som Toshiba har kæmpet for at kontrollere deres eksponering, er den omfattende indvirkning af denne udvikling på komplekse globale forsyningskæder ved at blive tydelig.
Som følge heraf er aktierne faldet i hele verden. Blandt andet påvirkede de potentielle tab fra den kinesiske smartphone-gigant de europæiske virksomheder AMS og STMicroelectronics. Taiwan Semiconductor, som ifølge Bernstein-analytikere genererer omkring 11 % af Huaweis indtægter, faldt også.
Philadelphia Semiconductor Index, der i vid udstrækning betragtes som en toneangivende indikator for verdens chipproducenter, har tabt omkring 18% på blot en måned siden sit rekordhøjdepunkt den 24. april.
Nogle telekommunikationsudstyrsvirksomheder som Nokia og Ericsson kunne dog drage fordel af, at Huawei-kontrollen var rettet mod dem.
Trumps seneste udtalelse om, at Huawei kan være en del af en handelsaftale, har givet håb til markederne, men medmindre der annonceres nye forhandlinger, vil investorerne ikke blive overbevist.
ECB?
Markederne har en sjov måde at gentage sig selv på, og præcis seks år efter “wallpapering of the seas”, hvor investorerne gik i panik ved den pludselige erkendelse af, at den amerikanske centralbank ville stoppe med at trykke penge, spekulerer nogle på, om noget lignende er på vej igen.
Troen på, at handelskrigen mellem USA og Kina vil tvinge den amerikanske centralbank til at sænke renten, har presset renten på de toneangivende statsobligationer, der reducerer de globale låneomkostninger, til det laveste niveau i årevis. Men ligesom i 2013 signalerer Fed noget andet.
Den har signaleret, at den kan stå på hænderne “i et stykke tid”. Så hvis udbytterne begynder at stige igen, kan det blive bekymrende.
Især de nye markeder har smertefulde minder fra “taper tantrum”. De økonomiske overraskelser i udviklingslandene er de mest negative i seks år, ifølge et indeks udarbejdet af Citi. Og næsten 4 mia. dollars er flygtet fra aktier i de nye markeder i den seneste uge, de er faldet med ca. 10 % siden begyndelsen af måneden, og de præmier, som investorerne kræver for at besidde obligationer fra nye markeder, er steget kraftigt.
Det er klart, at mange investorer ikke er interesseret i at se, hvad der nu sker.
Indien
Efter en overvældende sejr ved verdens største valg er den indiske premierminister Narendra Modi begyndt at danne et nyt kabinet og en 100-dages handlingsplan. Fokus er på den kommende finansminister – Arun Jaitley, der i årevis har været en vigtig problemløser, vil ikke være med i opløbet på grund af helbredsproblemer.
Modis genvalg forstærker den globale tendens til, at højrepopulister vinder, fra USA til Brasilien og Italien. Vælgerne, der er opmuntret af hans hindu-nationalisme, er mindre opmærksomme på hans manglende evne til at skabe arbejdspladser – et af de vigtigste valgløfter ved det sidste valg. Faktisk har en kompliceret skattereform og en demonetiseringsblitz sendt millioner af mennesker ud i arbejdsløshed.
Bortset fra troværdighedsproblemer vil de kommende vækstdata tjene som en påmindelse om, at selv om investorerne i vid udstrækning har hyldet Modi og skubbet de indiske aktier op til rekordhøje niveauer, er økonomien mindre munter. Virksomhedernes indtjening har faktisk været skuffende i årene under Modi. Og små virksomheder, landmænd med lave indkomster, jobsøgende og banker med knappe kasser vil kræve mere af ham i hans anden periode.
Rejser til USA
Den amerikanske sommerrejsesæson begynder uofficielt med Memorial Day-weekenden, og ifølge American Automobile Association (AAA) forventes det amerikanske rejsevolumen at blive det næsthøjeste nogensinde i år. På trods af de høje brændstofpriser vil næsten 43 millioner amerikanere rejse i den lange weekend, og 37,6 millioner vil køre i bil, hvilket gør det til den travleste ferierejsesæson siden 2005, forudser AAA.
Der er imidlertid knappe benzinforsyninger på USA’s øst- og vestkyst, hvilket gør begge regioner sårbare over for potentielle prisstigninger ved pumpen, netop som sommerkørselssæsonen begynder. De høje brændstofpriser har imidlertid reduceret folks diskretionære udgifter. Spørgsmålet er, hvilken indvirkning dette vil få på den amerikanske forbruger.
Forbrugerudgifterne – som omfatter udgifter til tjenesteydelser som f.eks. rejser – steg i marts, den største stigning i næsten et årti, efter at være steget en smule i de to foregående måneder. Men selv om væksten i USA i første kvartal var solid på 3,2 % på årsbasis, steg forbrugsudgifterne mindre. I de kommende måneder forventes økonomien at aftage, og spørgsmålet er, hvilken rolle forbrugsudgifter og rejser vil spille.
