OMBALANCERING AF FTSE RUSSELL-INDEKSET
Aktiemarkedet har oplevet et af de største fald i årtier, og rebalanceringen af FTSE Russell den 26. juni vil få indvirkning på over 9 billioner aktiver. Det er vigtigt at rebalancere indekset en gang om året for at bevare dets gennemsigtighed og pålidelighed.
Analytikere hos Bank of America forudser store ændringer i år med en større tendens til store teknologiaktier. Blandt de aktier, der “rykker op”, er navne som Zoom Video, Square og Beyond Meat, som er steget i pris på grund af telearbejde og sundhedsforanstaltninger.
Da investeringsfonde tilpasser deres porteføljer til de nye vægte og komponenter, er der en tendens til, at omlægningsdagen medfører store handelsvolumener, især mod slutningen af sessionen. I juni sidste år blev der handlet 1,279 milliarder aktier i Nasdaq-indekset til en værdi af 42,59 milliarder dollars på kun 1,14 sekunder.
FORHANDLINGER OM UDTRÆDEN AF KRISEN
Økonomierne er kun lige kommet ud af den strenge inddæmning på grund af coronaviruset, men nogle politiske beslutningstagere antyder allerede nu, at krisen er ved at være overstået.
Fed har forsikret, at den ikke vil modsætte sig yderligere lempelser, i modsætning til andre centralbanker. Faktisk overraskede kommentarerne fra Bank of England, Folkebanken i Kina og Norges Bank mange. Sidstnævnte har endda meddelt, at den har til hensigt at hæve renten fra 2022.
Bank of England antydede, at tegn på økonomisk opsving ville bremse opkøbene af obligationer. Guvernøren for Kinas Folkebank, Yi Gang, har sagt, at de politiske beslutningstagere bør overveje “rettidig tilbagetrækning af politiske instrumenter” for at lette økonomien, da de kan komme til at betale for det senere. Desuden ser det ikke ud til, at den kinesiske centralbank har sænket renten for anden måned i træk.
Indtil videre er markederne endnu ikke bange for en ændring af centralbankernes strategi. Men alt kan ændre sig meget hurtigt, hvis FED beslutter noget andet.
Hvilken form vil genopretningen antage: V, U eller L?
Vil vi se et kraftigt opsving i V-formen, lidt langsommere i U-formen eller meget længere i L-formen? Opsvinget i den økonomiske aktivitet i juni kan allerede give os nogle indikationer.
På trods af nye infektioner i Kina, Tyskland og nogle amerikanske stater skulle det værste være overstået for de store økonomier. Den kinesiske industriaktivitet vendte tilbage til vækst i maj, og de fleste lande oplevede et opsving i detailsalget og fremstillingssektoren. De amerikanske og europæiske indkøbschefernes indeks (PMI) steg også i maj på trods af en kraftig nedgang i de seneste måneder.
PMI’erne for juni forventes at afspejle et mere positivt momentum, efterhånden som spareforanstaltningerne lempes. De seneste markedsudsving tyder på, at den eneste økonomiske indikator, der har betydning for investorerne i dag, er antallet af tilfælde af coronavirus.
KINA GÅR PÅ TÆER RUNDT I VERDEN
Efter at have bremset op, føler Kinas Folkebank så behov for at sætte farten op igen? Regeringen har signaleret en reduktion af bankernes reserveprocenter, hvilket vil frigøre likviditet til nye udlån.
Den kinesiske centralbank holder renten uændret i juni for anden måned i træk. Den dræner også penge fra det finansielle system med det formål at lede stimulansen til realøkonomien snarere end til arbitragespil.
Guvernør Yi Gang gjorde det også klart, at enhver foranstaltning er midlertidig og kan indebære risici for fremtiden. Lempelsen af restriktionerne vil ske gradvist og vil sandsynligvis føre til kreditgivning frem for kontanter.
HVOR LAVT VIL RENTEN FALDE?
Der er kun få centralbanker på de nye markeder, der forsøger at stimulere økonomien på andre måder end ved at sænke renten.
Brasilien, Rusland og Ukraine har foretaget store nedskæringer, så fokus er nu rettet mod Tyrkiet, Egypten, Mexico, Filippinerne og Ungarn. Ungarn, Filippinerne og Egypten forventes at lade renten forblive uændret, men kan signalere en mindre lempelse senere i år.
Tyrkiet vil muligvis sænke renten igen den 25. juni. I maj foretog den sin niende nedsættelse i træk i en lempelsescyklus, der begyndte i juli 2019.
Der forventes også en rentenedsættelse i Mexico for at sætte skub i økonomien på grund af faldet i industriproduktionen på 30 % i april og en inflation under målet. Renten blev sænket til 5,5 % i sidste måned, og JPMorgan forventer en rente på 3 % ved årets udgang.
