DEN STORE VALGDAG
Den 3. november er valgdag i verdens største økonomi, en særlig anspændt afstemning på grund af COVID-19-pandemien, kandidaternes forskellige politiske dagsordener og et potentielt forsinket eller omstridt resultat. Det er ikke underligt, at volatilitetsmålerne stiger.
Præsident Donald Trump ligger efter den demokratiske udfordrer Joe Biden i meningsmålingerne, selv om ingen af dem virkelig er frygtet af markederne – førstnævnte betyder status quo, og sidstnævnte forventes at bruge store summer for at stimulere økonomien.
VIX, almindeligvis kendt som “frygtmåleren”, er tæt på det højeste niveau siden juni, hvilket skyldes bekymringer om coronavirus og de umiddelbare eftervirkninger af valget – især efter Trumps påstande om, at svindel ved brevstemmer vil medføre svindel. Alligevel tyder VIX-futures på, at markedssvingningerne vil aftage i månederne efter valget.
Markederne ønsker et klart resultat. Derefter vil der blive fokuseret på vinderens strategi for pandemier, stimulering og handel.
KAN YUANEN KUN STIGE?
Yuanen er blevet Asiens foretrukne investering i lyset af valget mellem Trump og Biden, så meget at myndighederne i al stilhed har grebet ind for at forhindre, at den bliver en ensidig satsning på en demokratisk sejr.
Yuanen er steget med 7 % siden maj og er fortsat stabil trods centralbankernes bestræbelser på at gøre lange positioner dyre. En klar sejr til Biden kunne meget vel fremskynde denne tendens.
Det menes, at Bidens mere liberale tilgang til den globale handel vil få dollaren til at styrtdykke, mens Trump vil løfte den ved at opretholde presset på Kina. Men Bidens føring er en af grundene til, at yuanen er ved at rive sig selv i stykker – det har også at gøre med Kinas håndtering af pandemien og landets tilbagevenden til vækst i et år, hvor stort set alle andre store økonomier vil fortsætte med at skrumpe.
SVÆKKELSE AF STIMULUSPAKKERNE
Der er bekymring for, at centralbankens stimulus vil blive reduceret, da begrænsninger endnu en gang dæmper aktiviteten. De politiske beslutningstagere i Europa, Japan og Canada har alle for nylig valgt at fastholde deres politikker, og det forventes også, at den amerikanske centralbanks møde den 4. november vil være begivenhedsløst.
Men andre institutioner kan træde til, f.eks. Reserve Bank of Australia, som forventes at udvide sine obligationsopkøb tirsdag for at fokusere på gæld med længere løbetid, sænke loftet over de kortfristede renter og sænke kontantrenten.
Torsdag vil Bank of England muligvis forlænge QE med 100 mia. pund for at støtte en økonomi, der er hærget af coronaviruset og Brexit. Den kan også indikere, om renten kan falde til under nul og i givet fald hvornår.
BEKYMRING OVER KALKUN
Den tyrkiske lire faldt med næsten 30 % i oktober – den værste måned siden august 2018, ramt af den sædvanlige giftige cocktail af geopolitik og uortodoks politik. Nu ser det også ud til at være sårbart over for amerikanske sanktioner på grund af russiske missilkøb, hvis Biden kommer ind i Det Hvide Hus.
Landets økonomiske data giver heller ikke megen lindring med et enormt handelsunderskud, en turistsektor, der er ramt af COVID, en tocifret inflation og truende tilbagebetaling af gæld.
Efter at centralbanken ikke hævede renten i oktober, spekulerer markederne på, hvor dybt liraen skal falde, før politikerne beslutter sig for at hæve renten hurtigst muligt.
IKKE SPARE, MEN BRUGE
Det har været et forfærdeligt år for den europæiske rejsebranche. Efter katastrofale tal fra IAG, der ejer British Airways, vil resultaterne for tredje kvartal for Ryanair, Wizz Air, taxfreeforhandleren Dufry og lufthavnsoperatøren Fraport sandsynligvis ikke indeholde mange gode nyheder.
Forbrugssektoren har klaret sig bedre; MSCI-indekset har tabt 10 % i år sammenlignet med 57 % for luftfartsselskaberne. Og efter et stabilt tempo for luksusgiganten LVMH håber investorerne på en positiv indtjening fra Hugo Boss, Luxotica og Richemont.
Fokus er på, hvordan flyselskaberne håndterer likviditetsforbruget, og i hvilket omfang forbrugerne skærer ned på ikke-nødvendige udgifter. Men nye begrænsninger betyder, at genoprettelsen er vanskeligere end nogensinde. Citi forventer f.eks., at Dufrys salg først vil vende tilbage til niveauet før pandemien i 2023.
