ET OPSVING I SIGTE
Dollarens stigning forvirrer nogle, der satser på en flerårig nedadgående tendens. Fed-embedsmændenes optimistiske prognose for væksten i 2021 og Demokraternes vilje til at gennemføre omfattende stimuleringsforanstaltninger kan varsle et godt år for gevinster.
Amerikanske data tyder på, at der er ved at komme gang i den økonomiske genopretning, idet antallet af arbejdsløse er faldet i tre uger i træk, ordrerne har overgået forventningerne og virksomhedernes overskud i fjerde kvartal har overgået tidligere dystre prognoser. Onsdagens inflationstal vil vise, om kerne-KPI fortsat kan overgå forventningerne.
NYT ÅR, NY POLITIK?
De kinesiske pengemarkeder mangler i høj grad likviditet fra Kinas Folkebank, som ville være nødt til at tilføre meget mere for at imødekomme efterspørgslen.
De korte renter er faldet fra deres højeste niveau i næsten seks år, men aktierne er nervøse. Investorerne spekulerer på, om stramningen er en stramning af politikken i lyset af de seneste advarsler fra myndighederne om risikoen for gæld og bobler.
For at vurdere den økonomiske situation skal man holde øje med PBOC’s indsats på pengemarkederne samt data om udlån og pengemængde, som vil være tilgængelige fra den 10. februar.
PÅ JAGT EFTER OVERSKUD!
S&P 500-selskaberne har overgået analytikernes forventninger til indtjeningen i fjerde kvartal i et rasende tempo, og de kommende dage vil teste denne tendens.
Indtil videre er 83,3 % af indtjeningen kommet ind over forventningerne ifølge Refinitiv-data, hvilket er langt over den historiske sats på 65 %. S&P 500-virksomhederne forventes nu at få en samlet stigning i indtjeningen på 1,6 % i fjerde kvartal, sammenlignet med et tocifret fald, der blev forventet den 1. januar.
Resultaterne er så meget desto mere lovende i lyset af den dystre situation i Europa, hvor overskuddet faldt med 23,9 % i fjerde kvartal.
De kommende rapporter fra USA omfatter Cisco, Coca-Cola og Walt Disney. I Europa vil bankerne UniCredit, Commerzbank og Societe Generale, oliegiganten Total og rejseselskabet Tui offentliggøre deres tal. Resultaterne kan cementere den transatlantiske divergens.
RUSLAND HALTER…
Præsident Joe Biden redegjorde for sin udenrigspolitiske blok, og tonen i samtalen om Rusland blev betydeligt kølet ned. Han advarede om, at der ikke længere vil være noget “pushback mod Ruslands aggressive handlinger”.
Det kan betyde nye hårde sanktioner mod Rusland efter forgiftningen og fængslingen af oppositionspolitikeren Aleksej Navalnyj og Kremls indgreb mod demonstranterne.
Rublen har allerede misset en stor del af det seneste rally på de nye markeder. En kraftig stigning i fødevareinflationen øger den sociale utilfredshed yderligere.
Det er alle disse risici, som centralbankcheferne skal afveje, når de mødes den 12. februar. De har sandsynligvis intet andet valg end at holde renten på 4,25 %.
MARIO VED RORET
Gæt, hvem der er tilbage: Mario Draghi. Den tidligere chef for Den Europæiske Centralbank, som reddede euroen fra kollaps i 2012, har til opgave at danne den nye italienske regering.
Glæden på markederne var håndgribelig, idet Italiens 10-årige obligationsrente i forhold til Tyskland faldt til under 100 basispoint, og Italiens omkostninger til misligholdelsesforsikring faldt til det laveste niveau i 2018 på grund af håbet om, at Draghi vil handle hurtigt for at genoplive en recessionsramt økonomi.
Han har sit arbejde foran sig. Et hængende parlament betyder, at der er risiko for et hurtigt valg. Desuden er der en historie: Mario Monti, en økonom, der fik til opgave at føre Italien ud af krisen i 2011, fandt ud af, at lovgiverne vendte sig imod ham, da de mente, at hans økonomiske løsning var for bitter.
I mellemtiden har faldet i den italienske risiko været med til at presse de tyske låneomkostninger op på fem måneders højdepunkt, og strømmen af tysk-italienske obligationer kan meget vel accelerere.
