ZEIT ZUM AUFSCHIEBEN?
Der dramatische Rückgang der US-Treasuries hat die 10-jährigen Renditen auf über 1,6% getrieben, den höchsten Stand seit einem Jahr. Die Sitzung der US-Notenbank am 16. und 17. März wird genau beobachtet, um Anzeichen dafür zu erkennen, dass sich die Politiker Sorgen um die Renditen, Vermögensblasen und die Inflation machen.
Die Neubewertung der Markterwartungen für die Zinssätze, um eine Zinserhöhung der Fed ab Ende 2022 zu antizipieren, steht im Widerspruch zu dem Ziel der Fed, die Zinsen bis Ende 2023 unverändert zu lassen. Bisher schien die Fed durch den Anstieg der Anleiherenditen nicht gestört zu werden, aber sie könnte der Ansicht sein, dass es an der Zeit ist, diese Zinserhöhungsprognose zu revidieren.
Außerdem dürfte sie im Zuge der Impfstoffvergabe neue Prognosen zum Wirtschaftswachstum veröffentlichen.
WIDERSPRÜCHLICHE BOTSCHAFTEN AN DIE BOJ
Die japanische Zentralbank, die als erste die Zinskurve kontrolliert hat, muss sich am 18. und 19. März einer ihrer schwierigsten politischen Überprüfungen stellen.
Quellen zufolge wird die Bank von Japan voraussichtlich klarere Hinweise darauf in ihr Kommuniqué einfügen, was sie als akzeptables Niveau für Schwankungen der langfristigen Zinssätze ansieht, als Zeichen dafür, dass sie keine Erhöhungen tolerieren wird, die der Wirtschaft schaden.
Gouverneur Haruhiko Kuroda und sein Stellvertreter Masayoshi Amamiya haben widersprüchliche Botschaften über die Lockerung des Zielkorridors für die 10-jährigen Zinsen gesendet. Höhere Renditen würden eine globale Hausse anerkennen, könnten aber unbeabsichtigte Sorgen über eine Straffung der Geldpolitik hervorrufen.
Angesichts der beginnenden wirtschaftlichen Erholung könnte die BOJ sogar die Möglichkeit vorschlagen, kurzfristig mehr Negativzinsen einzuführen. In diesem Zusammenhang macht die Yen-Rallye die Arbeit der BOJ nicht einfacher.
ZENTRALBANKSITZUNG
Am Donnerstag treffen sich die Zentralbanken in Großbritannien und Norwegen.
Die Bank of England wird voraussichtlich keine weiteren geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen bekannt geben, obwohl der jüngste Anstieg der Anleihekosten Anlass zur Sorge gibt.
Jegliche Maßnahmen, wie die Erhöhung der Feuerkraft der BoE beim Anleihenkauf, dürften später im Jahr erfolgen, vielleicht im Mai, wenn die nächsten Wirtschaftsprognosen veröffentlicht werden.
Da die BIP-Daten für das erste Quartal aufgrund der Pandemie-Blockaden und der Brexit-Störungen voraussichtlich einen Rückgang von fast 4 % aufweisen werden, dürfte sich die Wirtschaft nur allmählich erholen. Eine Mehrheit der von Reuters befragten Wirtschaftswissenschaftler rechnet damit, dass es zwei Jahre dauern wird, bis das BIP wieder das Niveau vor der COVID-19-Krise erreicht.
Es wird auch vermutet, dass die Norges Bank ihre Zinsen unverändert lassen wird, aber angesichts der Anzeichen für eine wirtschaftliche Erholung in Norwegen, insbesondere im Wohnungsbau, könnte sie einen kriegerischen Ton anschlagen.
AUFSTREBENDE ZINSEN STEIGEN
In den Schwellenländern können die Zinssätze nur steigen. Das ist die Botschaft, die wir in den nächsten Tagen von mehreren Zentralbanken hören könnten.
Die meisten von ihnen haben schon seit einiger Zeit mit steigendem Inflationsdruck zu kämpfen, doch nun sehen sie sich auch noch mit steigenden US-Treasury-Renditen konfrontiert, die die Kreditkosten für alle erhöhen. Für die Ölimporteure ist der Brent-Preis von über 70 USD ein zusätzliches Problem, und das alles zu einer Zeit, in der die Volkswirtschaften noch unter dem Schock der Auswirkungen des Coronavirus stehen.
Die Zentralbanken von Brasilien und der Türkei, die am Mittwoch bzw. Donnerstag tagen, werden am ehesten ihre Leitzinsen anheben. Die Märkte werden am Donnerstag auch herausfinden, ob der Zinssenkungszyklus in Indonesien zu Ende gegangen ist.
Ägypten hingegen wird sich am Donnerstag nicht bewegen, obwohl die Rohstoffpreise steigen und die Inflation zugenommen hat.
WAHLEN
In der Eurozone wenden sich die Investoren der Politik zu.
Die deutschen Christdemokraten (CDU) mussten am Sonntag nach einer verwirrenden Reaktion auf das Coronavirus bei zwei regionalen Wahlen Rekordverluste hinnehmen. Dies ist ein Rückschlag für die Partei, die die Bundestagswahlen im September ohne Bundeskanzlerin Angela Merkel bestreiten muss.
Die Ergebnisse sind ein schwerer Schlag für den CDU-Parteivorsitzenden Armin Laschet, der die Pole Position im Rennen um die Nachfolge Merkels eingenommen hat, als er vor zwei Monaten die CDU-Führung gewann.
Danach folgen die nationalen Wahlen in den Niederlanden vom 15. bis 17. März, für die die Behörden die Regeln für die abendliche Ausgangssperre lockern, die eingeführt wurde, um die Ausbreitung von COVID-19 zu bekämpfen. Umfragen zufolge wird die konservative VVD von Premierminister Mark Rutte die größte Partei bleiben, obwohl die Unterstützung der Öffentlichkeit aufgrund seiner Politik in Bezug auf das Coronavirus in letzter Zeit abgenommen hat.
