DIE WIRTSCHAFTSBILANZ ZÄHLEN
Das Coronavirus fordert weiterhin Opfer, aber die Auswirkungen auf die globale Nachfrage und die Unternehmen beginnen gerade erst, sich bemerkbar zu machen. In den letzten Tagen gab es einen nicht abreißenden Strom von verheerenden Schlagzeilen, dass die Lieferketten von Neuseeland bis zu den USA die Auswirkungen eines gelähmten Chinas zu spüren bekamen.
Toyota und Honda stellten ihre Produktion in China ein, Hyundai unterbrach seine Arbeit in Südkorea, Fluggesellschaften strichen Flüge und reduzierten ihr Personal, und die Zentralbanken lockerten ihre Politik.
Die Wachstumsschätzungen für China für 2020 wurden von den ursprünglich angenommenen 6 % um bis zu einem Prozentpunkt gesenkt. Einige Fabriken könnten in den nächsten Tagen wieder geöffnet werden, während andere vorerst geschlossen bleiben dürften.
Einige Finanzmärkte erholten sich bald: Die Wall Street erreichte Rekordhöhen, ermutigt durch die Ergebnisse und Wirtschaftsdaten. Chinesische Aktien, die bei der Wiedereröffnung nach den Feiertagen des Mondneujahrs 700 Mrd. USD an Marktwert verloren hatten, haben inzwischen die Hälfte dieser Verluste wieder wettgemacht. Dennoch haben die Preise von Rohstoffen wie Kupfer und Öl, die von vielen als besseres Signal für die Realwirtschaft angesehen werden, noch einen gewissen Weg vor sich, um sich zu erholen.
Anleger, die darauf warten, eine Lesart der wirtschaftlichen Maut zu erhalten, müssen möglicherweise etwas geduldiger sein. In den nächsten Tagen werden die Inflation und die geldpolitischen Indikatoren in China veröffentlicht, wobei letztere einige Auswirkungen der Bemühungen der Zentralbank, die leidenden Unternehmen zu unterstützen, zeigen dürften.
Die Einzelhandelsumsätze und die Industrieaktivität werden jedoch erst im März veröffentlicht, während die Handelsdaten, die am 7. Februar veröffentlicht werden sollten, verschoben wurden.
„DON’T FEAR THE REPO“ (KEINE ANGST VOR DEM REPO)
Dies wird aller Wahrscheinlichkeit nach eine der wichtigsten Botschaften sein, die der Vorsitzende der Federal Reserve Jerome Powell den US-Gesetzgebern in seiner zweitägigen Zeugenaussage auf Capitol Hill zu überbringen versucht. Angesichts der Tatsache, dass Powell und seine Fed-Crew in den jüngsten Meldungen konsequent waren, dass es keine Eile gibt, Zinssenkungen (oder -erhöhungen) wieder aufzunehmen, und dass sie die Wirtschaft an einem guten Ort“ sehen, ist ein Thema, das in seinen Auftritten am Dienstag und Mittwoch ein Feuerwerk erzeugen könnte, Repo“.
Eine Gruppe von Demokraten im Bankenausschuss des Senats, den Powell am Mittwoch leitet, hat ihm bereits eine Liste von Fragen über die Umwälzungen im Markt für Rückkaufvereinbarungen im letzten Herbst geschickt, wo die Banken Geld bekommen werden, um ihre Reserveanforderungen zu erfüllen. Die Episode – als eine Liquiditätskompression die Repo-Zinsen über Nacht auf 10% trieb – zwang die Fed zurück in die aktive Anleihenkaufaktivität zum ersten Mal in rund fünf Jahren und sie hat seitdem Schatzanweisungen im Wert von über 300 Milliarden Dollar abgeholt.
Die Fed ist auch zum Kreditgeber erster Wahl auf dem Repo-Markt geworden und pumpt jeden Tag zig Milliarden Dollar in die Geldmärkte, um Liquidität zu sichern und eine weitere Straffung zu verhindern.
Entscheidungsträger glauben, dass der Repo-Aufstand dadurch ausgelöst wurde, dass er das Niveau der Bankreserven in den etwa zwei Jahren, in denen er die Anleihereserven auf seiner Bilanz hatte schrumpfen lassen, zu stark hatte sinken lassen. Die Reserven steigen wieder, aber gerade wo sich der Sweet Spot in den Reserveniveaus befindet, ist die große Unbekannte, und Powell wird auf Antworten gedrängt werden.
TURNING PUNKT EUROPAS
Die europäischen Aktienmärkte haben im Jahr 2020 bereits eine hervorragende Performance gezeigt, da viele Indizes in den letzten Tagen Rekordhöhen erreichten. Mit der laufenden Berichtssaison werden die Unternehmen im Stoxx 600 laut IBES Refinitiv ein Gewinnwachstum von 1,2% im vierten Quartal melden, was das Ende einer neunmonatigen Rezession in Europa markiert.
Es ist nun an der Zeit zu sehen, ob die BIP-Lesungen aufgrund Hinweise auf die „grünen Sprösslinge“ liefern, die in den jüngsten europäischen PMI-Lesungen entdeckt wurden, die die Hoffnung geweckt haben, dass eine lange Flaute im verarbeitenden Gewerbe der Region ebenfalls am Boden sein könnte.
In Großbritannien zeigten die jüngsten PMI-Lesungen im Januar eine Erholung der Wirtschaft nach den Wahlen, da die Dienstleistungsunternehmen den größten Zustrom an neuen Aufträgen seit Mitte 2018 verzeichneten. Die BIP-Daten für Dezember, die am Dienstag veröffentlicht werden, dürften im vierten Quartal im Jahresvergleich um 0,8 % gestiegen sein, nach 1,1 % im dritten Quartal.
Auf dem Kontinent dürften die am Freitag veröffentlichten Flash-Daten zeigen, dass das BIP-Wachstum in der gesamten Union im vierten Quartal bei 1,0% verharrte, während sich die Expansion in Deutschland im Jahresvergleich auf 0,4% abkühlen dürfte, nach 0,5% im dritten Quartal.
Obwohl es im Zuge des Coronavirus-Ausbruchs zu potenziellen Störungen in der Lieferkette kommen könnte, könnte es einige neue Wartekopfschmerzen gleich um die Ecke geben.
ALLES GUTE ZUM VALENTINSTAG, LIEBE TESLA-BEOBACHTER!
Am Ende der Woche wird es eine Flut von Filings von Investmentfirmen geben, da die Deadline für 13F-Formulare für den Quartalszeitraum bis Dez. Investmentfirmen, die mehr als 100 Mio. $ in Wertpapieren halten, sind laut der SEC-Website verpflichtet, ihre Bestände an Aktien und anderen Produkten zu hinterlegen und offenzulegen.
Eine der heißen Aktien, auf die man achten sollte, ist der Elektrofahrzeughersteller Tesla, der in diesem Jahr eine spektakuläre Rallye von fast 80% erlebt hat. Tesla wurde revving up Märkte, dass die Anleger auf die Vision des CEO Elon Musk wetten, und auf die Zukunft für Elektrofahrzeuge.
Wer ist also auf der großen Tesla-Achterbahn und wer nicht? Bisher sind die größten institutionellen Aktionäre Baillie Gifford, Capital World und Vanguard, während die drei größten Hedgefonds-Investoren Renaissance Technologies, Gilder Gagnon Howe & Co und Citadel sind, wie aus den Daten von Refinitiv hervorgeht. Ein Verkäufer im Quartal war der staatliche Investmentfonds von Saudi-Arabien, wie aus einer kürzlich erfolgten Einreichung hervorgeht.
ZENTRALBANK IN DER ZEIT VON CORONA
Eine Handvoll Zentralbanken sind bereit, sich in den kommenden Tagen als die Zahl der Todesfälle durch den Ausbruch des tödlichen Virus hat die 600 überschritten, während Analysten sind immer noch zählen die Kosten für die Weltwirtschaft.
Während die großen Zentralbanken der Welt, darunter die Fed und die Reserve Bank of Australia, in den letzten Tagen vor einem schweren Schlag des Virus gegen die Wirtschaftsleistung gewarnt haben, haben sie aufgehört, die Geldpolitik schlicht und einfach zu lockern.
Dies gilt jedoch nicht für ihre Kollegen in den Schwellenländern. Die Philippinen und Thailand senkten diese Woche unerwartet die Zinssätze, während Singapur, das seine Politik über seine Währung steuert, erklärte, dass sein lokaler Dollar mehr Spielraum für eine Abschwächung habe.
Die Zentralbanken der Schwellenländer haben mehr Grund, die Auswirkungen des gefürchteten Virus zu fürchten. China macht heute ein Drittel des weltweiten Wachstums aus, während es während der SARS-Epidemie nur 10% waren, und die Volkswirtschaften mit den stärksten Handelsbeziehungen zu Peking spüren die Hitze.
Mit mehreren Kanälen, denen sie ausgesetzt sind, darunter Handel, Tourismus und Dienstleistungen, werden die Zentralbanken von Schweden bis Indonesien viel Stoff zum Nachdenken haben, wenn sich die Entscheidungsträger in den nächsten Wochen treffen.
