VON DER SEITE CHINAS
Die USA, die größte Wirtschaftsmacht der Welt, wird ihren Markt nicht, wie von US-Präsident Donald Trump erhofft, bis Ostern wieder öffnen, allerdings könnte China, die zweitgrößte Wirtschaftsmacht, diese Aufgabe übernehmen. China wird somit als Vorbild für andere Länder dienen, wenn sie aus der durch die Coronavirus-Pandemie verursachten Isolation herauskommen.
Die Anleger scheinen optimistisch zu sein, dass China sich wirtschaftlich erholen wird, da die Zuflüsse Ende letzten Monats den höchsten Stand seit fünf Jahren erreichten. Allerdings wird in China das Risiko einer zweiten Infektionswelle befürchtet, die weitere wirtschaftliche Einschränkungen mit sich bringen würde. Jeder weitere Ausbruch würde daher die Anleger abkühlen und die weltweiten Eindämmungsmaßnahmen verlängern.
Die wirtschaftliche Erholung bleibt ein ungelöstes Problem, während die Welt ungeduldig wird. Da die Daten erst spät bekannt gegeben werden, werden sich die Anleger daher auf Indikatoren wie die Kohlemeldung (geringer Anstieg), den Gütertransport (ca. 90%), das Glücksspiel (starker Rückgang) und die Einnahmen aus den Kinokassen konzentrieren. Die nächste Woche könnte mehr Klarheit bringen.
HIN ZU EINEM NEUEN „WHATEVER IT TAKES“.
Die Finanzminister der Eurozone werden in den nächsten Tagen in Telefonkonferenzen darüber beraten, wie sie den ärmsten Ländern, die vom Coronavirus schwer getroffen wurden, am besten helfen können. Es ist utopisch zu glauben, dass es bis zum 09. April eine Wunderlösung geben wird. Die alten Meinungsverschiedenheiten innerhalb des Blocks bleiben bestehen – insbesondere in Bezug auf Deutschland und die Niederlande, die sich vehement gegen die Vorschläge für „Coronabonds“ aussprechen, eine Option, die von Frankreich, Italien und Spanien bevorzugt wird.
Eine Lösung, die den ärmsten Ländern und ihren Investoren die finanzielle Unterstützung der wohlhabenderen Staaten sichern würde, während die Kreditzinsen beibehalten werden. Die wahrscheinlichsten Optionen scheinen jedoch Kreditlinien aus dem Rettungsfonds der Eurozone, mehr Kredite von der Europäischen Investitionsbank und die Nutzung eines gemeinsamen Budgets auf lange Sicht oder für gehebelte Kreditgarantien zu sein.
Deutschland wird sich wahrscheinlich weigern, sich an diesen gemeinsamen Anleihen zu beteiligen, aber wie auch immer, ein neues „whatever-it-takes“ ist unvermeidlich.
DAS BARRIL DER HOFFNUNG
Die Schwankungen des Ölpreises verstärkten die Komplikationen im Zusammenhang mit dem Coronavirus und ließen den Preis von seinen Höchstständen im Januar um mehr als 70% fallen, um schließlich angesichts der Äußerungen von Präsident Donald Trump über ein mögliches saudisch-russisches Abkommen zur Produktionskürzung wieder einen Aufschwung zu erleben.
Dennoch deuten Quellen darauf hin, dass die Rohöl exportierende OPEC-Gruppe – 14 OPEC-Mitglieder und 10 Nichtmitglieder, einschließlich Russland – über eine Reduzierung des weltweiten Angebots um 10 Millionen Barrel pro Tag (bpd) diskutiert. Ein Treffen am Montag zur Erörterung der Kürzungen wurde jedoch auf Donnerstag verschoben, inmitten eines intensiven Konflikts zwischen Moskau und Riad.
Die OPEC möchte auch, dass sich alle Produzenten dieser Direktive zur Reduzierung des Angebots anschließen. Die kanadische Provinz Alberta, die die drittgrößten Ölreserven der Welt beherbergt, hat angedeutet, dass sie sich daran halten könnte. Trump hat jedoch nicht die Absicht, die US-amerikanischen Produzenten aufzufordern, ihre Produktion zu drosseln.
Aber eine Reduzierung um 10 Millionen Barrel pro Tag, könnte nicht ausreichen. Die Nachfrage ist bereits um 30 Millionen Barrel pro Tag gesunken, was der Produktion von Saudi-Arabien, Russland und den USA entspricht. Angesichts der großen Ölreserven der USA werden diese Unternehmen ihre Produktion jedoch ohnehin von sich aus drosseln müssen.
GLÜCKSCHLAG
Die ohnehin schon ungeliebte Eurozone und die britischen Banken erlitten in den Augen der Anleger einen Tiefschlag, nachdem sie sich dem Druck der Regulierungsbehörden, die Dividendenzahlungen aufzuschieben, gebeugt hatten. Die jüngsten Kursrückgänge haben den kombinierten Wert aller börsennotierten Banken der Eurozone auf etwas mehr als 280 Milliarden US-Dollar steigen lassen, was von der Marktkapitalisierung eines US-amerikanischen Zahlungsunternehmens Visa in den Schatten gestellt wird.
In den letzten zehn Jahren haben sich die Aktien der europäischen Banken unterdurchschnittlich entwickelt. Aber einige großzügige Dividenden haben einige Anleger davon überzeugt, an ihnen festzuhalten. Nun müssen die Banken nicht nur keine Dividenden mehr zahlen, sondern sich auch darauf einstellen, dass die faulen Kredite in einer Rezession in die Höhe schnellen.
Das Dividendendilemma gilt nun auch für Versicherungsunternehmen – sie haben die aktuelle Krise besser überstanden als die Banken, aber die Forderungen, die Dividenden auszusetzen, haben ihre Aktien am Freitag erschüttert.
In der Zwischenzeit suchen Anleger, die Renditen benötigen, um ihre Renten- oder Versicherungsverbindlichkeiten zu erfüllen, nach „Dividendenhelden“ und die Schweizer Banken könnten diese Rolle übernehmen. Nachdem sich UBS und Credit Suisse den Forderungen der Regulierungsbehörden nach Dividenden widersetzt hatten, fielen ihre Aktien um nur 3% bis 4% im Vergleich zu den zweistelligen Verlusten bei BNP Paribas oder HSBC.
DIE DIVIDENDEN LOCKEN
Auch an der Wall Street sind die Dividenden das heiße Thema. Der massive Ausverkauf aufgrund des Coronavirus macht den S&P 500 zu einer Oase für renditehungrige Anleger und steigert die Dividende auf 2,46%, laut Refinitiv der höchste Stand seit 2009.
Damit verbunden ist eine Flucht der Anleger in sichere Häfen, die die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen auf Rekordwerte steigen lässt. Das Ergebnis: Die Differenz zwischen der Dividendenrendite des 500er-Index und der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen, US10YT-RR, ist auf den höchsten Stand seit mindestens fünf Jahrzehnten gestiegen. Die attraktive Dividendenrendite könnte jedoch kurzlebig sein. Wie in Europa und Asien sind auch in den USA die Dividendenzahlungen der Unternehmen unsicher: Dreizehn Unternehmen aus dem S-P 500 haben im Märzquartal ihre zukünftigen Dividenden gekürzt. Zehn weitere setzten laut Dow Jones ihre Dividendenzahlungen aus.
