TAUX-ZERO
Ob man sie nun liebt oder hasst, negative Zinssätze rücken wieder in den Vordergrund, da die Zentralbanken, denen die Munition ausgegangen ist, über die Vor- und Nachteile des unorthodoxen Weges diskutieren, den die BOJ und die EZB bereits eingeschlagen haben.
Die Federal Reserve hat bisher die Forderungen von Präsident Donald Trump nach der Einführung von Negativzinsen abgeschmettert. Auch der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, hat erklärt, dass er nicht vorhabe, Zinssätze unter Null zu beschließen. Die Märkte gehen jedoch davon aus, dass dies nicht der Fall sein wird. Zum allerersten Mal deuten die Futures-Kontrakte der Federal Funds darauf hin, dass eine Politik der Negativzinsen an den US-Küsten durchgesetzt werden könnte. Die Renditen kurzfristiger britischer Anleihen, sogenannter Gilts, liegen wieder unter 0%.
Die Coronavirus-Krise übt Druck auf die politischen Entscheidungsträger aus, mehr zur Unterstützung des Wachstums zu tun. Neuseeland berichtete über einen möglichen Übergang zu Negativzinsen, nur wenige Tage nachdem Norwegen seine Zinsen auf 0 % gesenkt hatte. Selbst der Chef der BoE, Bailey, weigerte sich, diese Möglichkeit völlig auszuschließen.
Powell und andere Fed-Verantwortliche werden sich in den nächsten Tagen zu Gesprächen treffen. Bailey wird sich am Mittwoch den Fragen der britischen Gesetzgeber stellen. Ihre Kommentare werden genau auf Veränderungen ihrer Position hin überprüft.
NACH UNTEN KORRIGIERTE ZIELE
Mit monatelanger Verspätung und in einer Stadt, die aus der Sackgasse herauskommt, tritt der Nationale Volkskongress Chinas am 22. Mai in Peking zusammen.
Für die Märkte geht es um das jährliche Wachstumsziel und die Details der Haushaltspolitik. Im vergangenen Jahr gaben Quellen gegenüber Reuters an, dass das Wachstumsziel bei etwa 6 % lag. Im März waren die Schätzungen für das Wachstum auf 5 % gefallen. Diese Prognosen scheinen nun völlig utopisch zu sein. Auch die Höhe des Defizits und der Anstieg der Schulden, die zur Deckung des Defizits notwendig sind, stehen auf der Tagesordnung.
Die Defizitobergrenze von 3 % des BIP wird wahrscheinlich überschritten. Um dieses Defizit auszugleichen, könnten etwa 5 Billionen Yuan (700 Milliarden US-Dollar) an speziellen Anleihen aufgenommen werden. Dies könnte auch als Richtschnur für die Art der geldpolitischen Anstrengungen dienen, die die People’s Bank of China derzeit unternimmt.
Da die People’s Bank of China am vergangenen Freitag nicht in der Lage war, den Leitzins für Banken zu senken, fragten sich einige, ob sie sich am Mittwoch stattdessen für eine Senkung des Vorzugszinssatzes entscheiden würde. Aber vielleicht ist es die fiskalische Bazooka, an der gerade gefeilt wird.
DER EINZELHANDEL IM RAMPENLICHT
Die Gewinnsaison für das erste Quartal in den USA geht für die meisten Branchen zu Ende, wobei anzumerken ist, dass der Einzelhandel boomt.
In den kommenden Tagen werden wir die Ergebnisse der US-Einzelhandelsriesen wie Walmart, Home Depot, Lowe’s, Target, Kohl’s und Best Buy kennenlernen. Ihre Zahlen werden zeigen, ob die Amerikaner trotz des Coronavirus weiterhin Geld ausgeben.
Da in den USA seit Mitte März mehr als 35 Millionen Arbeitsplätze verloren gegangen sind, sind die Wachstumsaussichten für den Konsumgütersektor auf einem Tiefpunkt angelangt, und es wird erwartet, dass die Einnahmen im ersten Quartal um 45 % zurückgehen werden. Im Gegensatz dazu wird für Basiskonsumgüter ein Anstieg um 5,2 % erwartet, wie aus den IBES-Daten von Refinitiv hervorgeht.
Die Einzelhändler stellen sich in den Schatten des Online-Einkaufsriesen Amazon, der zu den „Basiskonsum“-Aktien gehört, die vom Containment profitieren. Seine Aktien stiegen in diesem Jahr um rund 28 %.
WIRD DER PREIS FÜR EIN BARREL ÖL WIEDER SINKEN?
Am Dienstag wird der Terminkontrakt für Rohöl der Sorte West Texas Intermediate auslaufen. Im letzten Monat wurde der Ablauf zu einem Albtraum, als die Rohölpreise auf -40 USD pro Barrel fielen und die Lagertanks voll waren.
Viele Menschen sind besorgt, dass sich dieses Szenario wiederholen könnte. Die US-Rohstoff-Futures-Kommission warnte die Marktteilnehmer daher, dass sie sich auf eine weitere Volatilität und negative Preise einstellen sollten. Immerhin ist die Öllagerung nach wie vor angespannt und die US-Nachfrage liegt immer noch 23 % unter dem Vorjahresdurchschnitt.
In letzter Zeit haben sich die Ölpreise jedoch wieder erholt, in der Hoffnung, dass die Energienachfrage durch eine Lockerung der Beschränkungen angekurbelt wird. Ein weiteres ermutigendes Zeichen ist, dass die US-Rohölvorräte in der letzten Woche zum ersten Mal seit Januar gesunken sind.
Dennoch scheinen einige Händler die Warnung der CFTC zu berücksichtigen. Das Volumen des Juli-Futures-Kontrakts, der in einem Monat ausläuft, übersteigt das Volumen des Juni-Kontrakts um fast 50 %.
WEITGEHEND IMPUTIERTE ZINSSÄTZE
En dehors de la Chine, il existe une foule d’autres marchés émergents qui s’empressent de réduire leurs taux d’intérêt. Après l’Indonésie mardi et la Thaïlande mercredi, la Turquie et l’Afrique du Sud suivent le mouvement jeudi et devraient toutes deux réduire à nouveau leurs taux malgré les fortes pressions subies par leurs monnaies ces derniers temps.
Les sondages des analystes prévoient que l’Afrique du Sud réduira son taux principal qui est actuellement à 4,25 % de 50 points de base supplémentaires. Les économistes soulignent que tout assouplissement de la politique monétaire doit être important s’il veut offrir une aide quelconque à l’économie qui souffre.
La réunion de la Turquie sera encore plus intéressante. La lire a plongé à des niveaux historiquement bas, les réserves de devises fortes diminuent et l’inflation est à deux chiffres, mais tout cela ne dissuadera probablement pas la banque centrale d’abaisser encore de 50 à 100 points de base son taux de prise en pension de 8,75%.
