HANDELSKRIEG
Es ist ein vertrautes Muster im chinesisch-amerikanischen Handelskrieg seit 2018. Kämpferische Tweets von Donald Trump, hochrangige Gespräche zwischen beiden Seiten, Stillstand, mehr Zölle und Gegenzölle, dann wieder versöhnliche Botschaften.
Diesmal war Trump an der Reihe, eine überraschende Entscheidung zu treffen und den Einsatz in dieser realen Version des Pokerspiels zu erhöhen. China erklärte daraufhin prompt, dass es Gegenmaßnahmen ergreifen müsse.
Die globalen Aktien- und Rohstoffmärkte fielen in den roten Bereich, da die Anleger Trumps Erfolgsaussichten skeptisch gegenüberstanden und sich drängten, um sich in traditionellen Paradiesen wie Staatsanleihen mit höchster Bonität, dem Schweizer Franken und dem japanischen Yen abzusichern. Die Renditen von Benchmark-Anleihen brachen ein, da der Verschuldungshorizont der gesamten deutschen Regierung nun zum ersten Mal seit 30 Jahren negativ ist.
Chinesische Saatgut- und Lebensmittelunternehmen sowie Unternehmen für seltene Erden sind im Aufwind, da sie davon ausgehen, dass Peking nicht mehr in den USA kaufen wird. Die US-amerikanischen Schuh-, Bekleidungs- und Konsumgüterhersteller sind besorgt über den potenziellen Anstieg der Inputpreise sowie über die sinkende Nachfrage nach ihren Exporten und die Schädigung ihrer Lieferketten.
Auf die Frage, wer am meisten unter einem Handelskrieg leidet, gibt es keine direkte Antwort. Viele sind der Meinung, dass niemand gewinnt. Die Zinssenkung der Fed in dieser Woche könnte dazu beitragen, die Leiden des verarbeitenden Gewerbes in den USA zu lindern, aber der US-Dollar hat seither gegenüber dem Yuan aufgewertet und wird dies für die US-Unternehmen ausgleichen. China hat eine viel gezieltere fiskalische und monetäre Lockerung vorgenommen, kann leichter US-Importe beziehen und hat die Fähigkeit, dem Rohstoff- und Agrarsektor in den USA, der die Trump-Präsidentschaft unterstützt, Schmerzen zuzufügen.
Die für Donnerstag erwarteten Handelsdaten aus China dürften den Abwärtstrend bei den Exporten und Importen verstärken, wobei letztere auch mit der Verlangsamung der Investitionen und der Binnennachfrage zusammenhängen. Sein Handelsüberschuss mit den USA ist ebenfalls gestiegen. Das Wachstum mag sich auf dem niedrigsten Stand seit 27 Jahren befinden, doch die Eintritte ausländischer Investoren in China deuten darauf hin, dass noch nichts erreicht ist.
BOND BONANZA
Die Anleger können in diesen Tagen nicht genug von US-Treasuries bekommen, und das ist eine gute Nachricht für die bevorstehende Versteigerung neuer Schulden im Wert von 84 Milliarden US-Dollar. Das US-Finanzministerium plant, zwischen dem 6. und 8. August 3-jährige Schuldscheine im Wert von 38 Mrd. USD, Terminschuldscheine im Wert von 27 Mrd. USD und 30-jährige Anleihen im Wert von 19 Mrd. USD zu verkaufen.
Der Appetit auf US-Schätze scheint unersättlich zu sein, nachdem die US-Notenbank die Zinsen zum ersten Mal seit über einem Jahrzehnt gesenkt hat und Präsident Trump am Donnerstag beschlossen hat, die Zölle auf praktisch alle Importe aus China auszuweiten und damit einen Handelskonflikt eskalieren zu lassen, der die amerikanischen Verbraucher und Unternehmen noch stärker treffen dürfte. .
Und da sich Trump und der Kongress im Juli auf eine zweijährige Verlängerung der Schuldengrenze geeinigt haben, ist ein weiteres Hindernis aus dem Weg geräumt.
Trumps Tarifkurve für die Fed hat es den Märkten ermöglicht, die Chancen der politischen Entscheidungsträger auf eine aggressivere Zinssenkung sofort zu verringern. Die 10-jährigen US-Treasury-Renditen stiegen im Zuge von Trumps Zollkurve auf 1,832%. Der massive Rückgang der Benchmark-Renditen erreichte den niedrigsten Stand seit dem 9. November 2016 – dem Tag nach Trumps überraschendem Sieg als Präsident. Die Renditen für 30-jährige Anleihen erreichten 2,358%, den niedrigsten Stand seit Oktober 2016.
Die inverse Renditekurve für US-Treasuries zwischen drei Monaten und zehn Jahren ist seit Trumps letzter Zolldrohung stärker in den negativen Bereich gerutscht und fiel auf ein Niveau nahe dem zuvor festgelegten 12-Jahres-Tief von weniger als 26 Basispunkten. Jahr.
DER FED FOLGEN?
Die Zentralbanken von Norwegen, Neuseeland, Australien, Indien, den Philippinen und Thailand halten nächste Woche alle eine Zinssitzung ab, und im Zuge der ersten US-Zinssenkung seit über zehn Jahren sind Aktionen so gut wie garantiert.
Einige werden versuchen, das Gleiche zu tun. Neuseeland wird seinen Leitzins von 1,50 % voraussichtlich um 25 Basispunkte senken, und es gibt Wetten von außen, dass Australien sogar drei aufeinanderfolgende Senkungen vornehmen könnte, da die Kreditkosten bereits auf 1 % gesenkt wurden.
Auch Indien dürfte seine vierte Senkung in diesem Jahr vornehmen, da sich das Wachstum in diesem Land weiter verlangsamt und Thailand zwar voraussichtlich nicht vom Fleck kommt, die Stärke des Baht aber offensichtlich neue Sorgen bereitet.
Dann ist da noch das atypische Norwegen. Die Frage ist, ob es eine Zinserhöhung im September plant oder nicht. Seit Monaten kokettiert es mit der Idee, aber es könnte entscheiden, dass dies vielleicht nicht der beste Zeitpunkt dafür ist. Sollte dies der Fall sein, muss er seine Botschaft entsprechend massieren.
Eine Geschichte über zwei Ersparnisse
Die nächste Woche wird in Europa sehr aktiv sein mit einem Datenblitz, der von den aktualisierten Einkaufsmanagerindizes für den Dienstleistungssektor der Eurozone im Juli bis zu den HSBC-Ergebnissen vom Montag, den deutschen Industrieaufträgen, den Ausgängen am Dienstag und Mittwoch und den Marken ThyssenKrupp (TKAG.DE) und Adidas (ADSGn.DE) reicht. Die Ergebnisse vom Donnerstag dürften zeigen, wie widerstandsfähig die europäischen Verbraucher- und Industrieportfolios sind.
Die Woche kommt, nachdem zwei große deutsche Unternehmen diese Woche einen Einblick in die schwächelnde Wirtschaft der Eurozone gegeben hatten: Das industrielle Schwergewicht Siemens (SIEGn.DE) schloss sich einer Warnung über die schwache Nachfrage nach Autoteilen und anderen Produkten an und betonte, wie sehr die Rezession in der verarbeitenden Industrie der Region einen Schauer über den Rücken laufen lässt.
Diese Warnungen erfolgten, als die Daten zeigten, dass das verarbeitende Gewerbe im Euroraum im Juli mit der höchsten Rate seit Ende 2012 geschrumpft war, was auf die Verlangsamung in China und die Eskalation der Spannungen im Welthandel zurückzuführen war.
Im Gegensatz dazu zeigten Zalando (ZALG.DE), der britische Einzelhändler Next (NXT.L) und der Sportbekleidungskonzern Puma (PUMG.DE), Europas größter E-Commerce-Einzelhändler, keine wesentliche Straffung des Gürtels in den Geschäften. online. Am Donnerstag hob Zalando seine Gewinnaussichten an, nachdem die Besucherzahlen auf seiner Website einen großen Sprung gemacht hatten.
Dies deutet darauf hin, dass die Verbraucherausgaben der Region helfen könnten, eine Rezession der Unternehmen im zweiten Quartal zu vermeiden. Dies gibt auch einen weiteren seltenen Hoffnungsschimmer, dass die Ausgaben der Haushalte helfen könnten, die Wirtschaft der Region zu stützen, was wenig darauf hindeutet, dass die Fabriken einen Gang höher schalten werden.
NICHT SO STERLING
Der Fall des britischen Pfunds in den letzten Tagen hat den Anlegern eine Vorstellung davon vermittelt, was passieren könnte, wenn die schlimmsten Befürchtungen des Marktes über den Brexit – ein ungeordnetes und störendes Auseinanderbrechen der Europäischen Union im Oktober – Wirklichkeit werden sollten.
Das Pfund Sterling rutschte gegenüber dem Dollar auf ein 30-Monatstief von unter 1,21 GBP = D3 und fiel in weniger als einer Woche um 2,2%, während Fondsmanager, Branchenführer und der Gouverneur der Bank of England, Mark Carney, in einer Reihe standen, um vor dem Angriff zu warnen. die Wirtschaft von einem Brexit ohne Einigung mit dem neuen Premierminister Boris Johnson.
Am Montag wird der Einkaufsmanagerindex für den Dienstleistungssektor in Großbritannien für Juli veröffentlicht, wobei eine Reuters-Umfrage einen Wert von 50,2 prognostiziert, der nur wenig über der 50er-Linie liegt, die Wachstum von Schrumpfung trennt.
Am Freitag werden die Daten zum Bruttoinlandsprodukt für Juni veröffentlicht. Die Ökonomen erwarten eine Wachstumsrate von 0,1% im Monat und 1,2% im Jahr, was einem Rückgang gegenüber den 1,5% im Mai entspricht. Die Industrieproduktion wird voraussichtlich sinken, ebenso wie das verarbeitende Gewerbe.
Einige erwarten, dass die Wirtschaft im zweiten Quartal geschrumpft ist, da die BoE am Donnerstag eine Senkung ihrer Wachstumsprognose für dieses und nächstes Jahr bekannt gab.
Das Vermögen des Pfunds bleibt den Brexit-Unsicherheiten ausgeliefert, aber wenn sich die Verlangsamung der Wirtschaft als schlimmer als erwartet erweisen sollte, müssen Sie mit weiteren Verlusten für die britische Währung rechnen.
