DIE AUGEN AUF DEN EURO GERICHTET
Die EZB hat bei ihrer Sitzung am Donnerstag einiges zu tun. Der Euro stieg zum ersten Mal seit 2018 auf 1,20 US-Dollar – das ist nicht viel, wenn es den Optimismus für die Zukunft widerspiegelt, der noch verstärkt werden könnte, wenn sich die EU-Finanzminister in den nächsten Tagen treffen, um über die Umsetzung ihres 750 Milliarden Euro schweren Konjunkturfonds zu beraten.
Auf handelsgewichteter Basis ist der Euro jedoch nahe an seinen Sechsjahreshöchstständen und belastet die Preise. Die Inflation wurde im August zum ersten Mal seit 2016 negativ – ein Alarmsignal für die EZB, die die Inflation bei fast 2% halten soll.
Ein aggressiver Stimulus aufgrund der Auswirkungen von COVID-19, der Zeit verschafft, während keine größeren Maßnahmen erwartet werden. Dennoch deuten der Deflationsalarm und ein fester Euro darauf hin, dass es nicht mehr lange dauern wird, bis die EZB wieder aktiv wird. Die Märkte werden nach Hinweisen suchen, wann dies geschehen könnte.
CHINESISCHE EXPORTE FEIERN
Eine zurückgedrängte Konsumnachfrage in China, massive ausländische Zuflüsse in Yuan-Anleihen und eine steigende Währung zeugen von der mit Abstand schnellsten Erholung der Welt nach der Pandemie. Die Handelsdaten für August sind das Sahnehäubchen auf dem Kuchen und zeigen, dass die Exporte den dritten Monat in Folge gestiegen sind.
Sie kletterten um 9,5% im Vergleich zum Vorjahr, der stärkste Gewinn seit März 2019, wie aus den Daten vom Montag hervorgeht. Ein Rückgang der Importe um 2,1% setzt jedoch den im Juli beobachteten Abwärtstrend fort und deutet auf eine schwache Binnennachfrage hin.
Die Anleger werden nun auf die Daten zur Kreditvergabe und zur Geldmenge in dieser Woche warten. Diese dürften die Erwartungen der Anleiheinvestoren bestätigen: China wird nicht langsamer werden und hat es nicht eilig, seine Politik zu straffen.
ALLES IST EINE FRAGE DER ARBEIT
Weniger auf die Inflation und mehr auf den Arbeitsmarkt konzentrieren – das war die Botschaft von Fed-Chef Jerome Powell auf dem virtuellen Gipfeltreffen in Jackson Hole im vergangenen Monat. Das bedeutet im Wesentlichen, dass die Fed, die nun einen Mittelwert anstrebt, sich keine Sorgen machen muss, dass die Inflation ihr Ziel von 2% überschreitet, was ihr die Möglichkeit gibt, die Zinssätze so lange niedrig zu halten, wie sie möchte.
Dies ist eine gute Nachricht für die Aktien- und Immobilienmärkte sowie für andere Sektoren, die von einer billigen Währung profitieren. Es scheint unwahrscheinlich, dass die Inflation in nächster Zeit auf 2% steigt, auch wenn die Inflationserwartungen in letzter Zeit gestiegen sind.
Die Inflationszahlen für August, die am Freitag veröffentlicht werden, dürften zeigen, dass der Kern-VPI im Monatsvergleich um 0,2% gestiegen ist, nachdem er im Juli um 0,6% zugenommen hatte. Für 12 Monate bis August wird er voraussichtlich bei 1,2% liegen, nach 1% im letzten Monat. Der bevorzugte Index der Fed – der Kernpreisindex für den privaten Verbrauch (PCE) ohne Nahrungsmittel und Energie – stieg im Juli um 1,3%. Bei diesem Tempo könnte die Vermögenspreisinflation ein größeres Kopfzerbrechen bereiten, das die Fed lösen muss
RAPIDE DÉCLIN
Die britische Regierung sieht offenbar eine 30-40%ige Chance, ein Handelsabkommen nach dem Brexit mit der Europäischen Union abzuschließen. Diese Einschätzung scheint angesichts der Berichte über eine neue britische Gesetzgebung, die das Brexit-Abkommen außer Kraft setzen würde, nun optimistisch zu sein. Sollte es umgesetzt werden, könnte dies den im Januar unterzeichneten EU-Vertrag gefährden und die Spannungen in Nordirland weiter anheizen.
Es wird erwartet, dass Premierminister Boris Johnson erklären wird, dass beide Seiten „weitermachen“ müssen, wenn bis zum 15. Oktober kein Brexit-Freihandelsabkommen abgeschlossen wird.
Die Erklärung droht, die Brexit-Verhandlungen in dieser Woche zu versenken, bevor sie überhaupt begonnen haben. Die bisherigen Runden endeten in einer Sackgasse bei verschiedenen Themen, darunter Fischereiquoten oder der Wunsch Großbritanniens, staatliche Beihilfen für seinen Technologiesektor zu nutzen.
Die Aussicht auf eine Nichteinigung ist angesichts des jährlichen Handelsvolumens von Milliarden Dollar, das auf dem Spiel steht, erschreckend. Britische Aktien zeigen Nervosität, sie liegen seit Jahresbeginn um 10% hinter ihren europäischen Pendants zurück und die britische Wirtschaft könnte stärker schrumpfen als jedes andere Industrieland. Das britische Pfund hat sich bislang als widerstandsfähig erwiesen, doch seine Tage an der Sonne scheinen gezählt.
SUGA BRAUCHT UNTERSTÜTZUNG
Yoshihide Suga hat seinen Weg vom schneebedeckten Ackerland im Norden Honshus über eine Kartonfabrik in Tokio und die Lokalpolitik in Yokohama bis zum Morgengrauen des besten Arbeitgebers Japans geebnet. Er scheint bereit zu sein, am 14. September die Wahl zur Führung seiner Partei zu gewinnen und die Nachfolge des Premierministers anzutreten.
Doch sein Ruf als Leutnant und nicht als Führer lässt die Anleger fragen, ob seine Entschlossenheit ausreichen wird, um die öffentliche Unterstützung zu festigen und weitere Fluktuationen im Amt des Premierministers zu verhindern.
Eine Umfrage vom Freitag, in der Suga vor dem ehemaligen Verteidigungsminister Shigeru Ishiba liegt, um zum bevorzugten Kandidaten zu werden, ist ein positives Zeichen. Da die Wahlen jedoch erst 2021 stattfinden sollen und der Yen sich noch nicht vollständig vom Schock des Abgangs von Shinzo Abe erholt hat, muss er schnell die Herzen und Köpfe der Menschen gewinnen.
